中辉黑色观点

【品种观点】 十一月宏观经济数据总体偏弱，房地产新开工及施工同比增速大幅下降，市场情绪持续降温。当前钢材消费处于淡季，但需求仍展现一定韧性。钢厂利润高于去年同期，铁水产量较高，整体供需矛盾不明显。宏观情绪弱化后，钢材价格预计震荡偏弱运行。

【盘面操作建议】 钢材供需矛盾不明显，宏观情绪弱化后震荡偏弱运行。建议短多参与。

【品种观点】 供给端，澳巴发运量大幅增加，恢复至同期偏高水平。需求端，铁水产量续降，最新247家钢厂日均铁水产量232.5万吨，环比减少0.14万吨，钢厂有一定利润，下游需求边际转弱，铁水产量缓慢下行。库存端，钢厂库存环比增加60万吨，45港港口增库31万吨。基本面看，阶段性铁矿石供需关系中性略偏强。重要会议闭幕，情绪反应暂时告一段落，盘面震荡偏强运行。

【盘面操作建议】 短多参与。

【品种观点】 在焦企提涨后，下游暂无回应，反映下游对涨价的谨慎态度。目前钢厂补库但悲观预期阻碍冬储，成品库存增加，销售难度加大，为后期跌价埋下伏笔。焦炭期货依然偏弱。

【盘面操作建议】 J2501震荡偏弱，逢高做空。

【品种观点】 动力煤价格持续向下，带动焦煤价格走低。供给较高而需求疲软，价格稳步下行。下游焦钢企业补库有限，无法扭转焦煤弱势。蒙煤成交清淡，观望情绪浓厚，部分贸易商下调报价，蒙5精煤报价1240元/吨。

【盘面操作建议】 Jm2501震荡偏弱，逢高做空。

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