豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2024年12月18日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：CBOT大豆期货周二创下合约新低，因巴西作物状况良好，且中国对美国大豆的需求疲软。全美油籽加工商协会发布的压榨月报显示，美国11月大豆压榨量从之前一个月的历史高位下滑，且低于多数贸易商预估。报告显示，美国11月共压榨大豆1.93185亿蒲式耳，低于分析师平均预估的1.96713亿蒲式耳。随着美豆压榨对美豆价格的支撑减弱，美豆期价持续弱势运行，整体承压于1000美分的整数关口。 国内市场，当前局部地区到货和卸港的推迟，可能会增加后续的供应。广东区域油厂大范围停机，使得当地现货供应呈现紧张格局，也使得南北市场价差进一步拉大。受到油厂开机率下调的影响，油厂豆粕库存下降至68.02万吨。整体来看，国内进口大豆供应形势、油厂开停机计划、远月船期采购节奏及南北美大豆贴水变化仍将是影响豆粕市场的关键因素。局部油厂开机率的下行，特别是广东区域开机率持续下降至低位，可能会对后续供应量产生影响。同时，CBOT大豆期价跌至四年低点附近，市场将继续关注南美天气以及特朗普政府的贸易关税政策，这些因素将对全球油籽市场带来政策和天气的双重动荡期，给国内豆类市场带来联动影响。短期豆粕期价节奏上追随外盘美豆期价走势。盘面资金继续聚集，整体走势持续承压，近期走势延续弱势。。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：在上周马来西亚棕榈油局报告不及预期之后，马来西亚棕榈油期价便开启了高位动荡之旅。目前棕榈油期价进入减产与出口下滑的博弈阶段。马来西亚棕榈油局周五表示，12月份马来西亚棕榈油产量预计连续第四个月下降，因为大雨影响了鲜果串收割和运输。但出口的明显转弱仍对棕榈油价格构成拖累。三家船运调查机构发布的数据显示，12月上半月马来西亚棕榈油出口量环比减少6.7%到9.8%。未来仍需密切关注，棕榈油产量下滑和出口下滑的博弈。尤其是在国际棕榈油价格较其他油脂存有明显溢价的背景下，棕榈油的需求仍被持续抑制。后期仍需关注各国对产业政策的调整，而印尼能否如期实施B40能成为支撑棕榈油消费的重中之重。国内来看，港口棕榈油库存自低位出现明显回升，周比增加4万吨，回升至52.8万吨。棕榈油高价以及需求进入淡季也令需求表现依然清淡。盘面表现来看，近期棕榈油期价高位波动明显放大，油脂间强弱关系发生变化，菜油期价表现偏强。整体来看，棕榈油止涨回落，短期高位反复性较强，后期关注一旦棕榈油拐头向下，油脂板块的强势被打破，整个油脂板块或将面临进一步调整的风险，短期棕榈油期价动荡风险陡然上升，走势转弱。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。