铅日报：下游按需采购 行情或仍陷震荡

策略摘要

受环保和检修等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，叠加铅蓄电池进入冬季消费小旺季，电池生产企业或开始准备，预计铅品种短时内下跌空间有限，铅价总体以震荡格局为主。

核心观点

• 铅市场分析
  • 现货方面：LME铅现货升水为-30.23美元/吨；SMM1#铅锭现货价17150元/吨；SMM上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为-25元/吨、-5元/吨、-155元/吨、-30元/吨；铅精废、废电动车电池、废白壳、废黑壳价差均持平。
  • 期货方面：12月16日沪铅主力合约开于17355元/吨，收于17500元/吨，涨65元/吨，成交43620手，持仓32641手；夜盘沪铅主力合约开于17470元/吨，收于17395元/吨，涨0.20%。
  • 消息方面：山东地区汽车蓄电池消费平平，库存超一个月；河北地区需求尚可，主机厂订单较好，开工率满负荷；四川地区国内需求平稳，出口走弱，开工率80-90%，原料按需采购。
  • 库存方面：截至12月16日，SMM铅锭库存5.86万吨，较上周增0.25万吨；LME铅库存257125吨，减3650吨。

策略

• 单边：中性。
• 套利：谨慎偏多。

风险

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表

包含SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

数据来源

SMM华泰期货研究院