橡胶日报：国内丁二烯装置逐步复工，成本支撑转弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，期货震荡，泰国南部部分区域洪水，远月船货价格重心上移，但国内现货跟涨乏力，下游工厂对高价原材料采购心态抵触，尤其美金混合胶价格优势不明显，买盘价格进一步走弱，市场交投气氛冷淡。丁二烯方面，外销工厂正常出货，成交气氛向好。市场现货流通量仍不多，部分稍低价远期货成交尚可，贸易商现货报盘区间小幅走高。下游工厂询盘积极性尚可，部分逢低适量采买，接货心态相对谨慎。下游工厂追高情绪有限，接货心态谨慎，或按需逢低采买为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：12月16日，RU基差-1030元/吨（+45），RU与混合胶价差1430元/吨（-45），烟片胶进口利润-3653元/吨（-24），NR基差1元/吨（23）；全乳胶17450元/吨（0），混合胶17050元/吨（0），3L现货17600元/吨（0）。STR20#报价2105美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-150元/吨（0）；混合胶与丁苯价差2350元/吨（0）； 原料：泰国烟片76.19泰铢/公斤（+0.40），泰国胶水75泰铢/公斤（0），泰国杯胶63.05泰铢/公斤（-0.60），泰国胶水-杯胶11.95泰铢/公斤（+0.60）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：12月13日，全钢胎开工率为58.48%（-0.65%），半钢胎开工率为78.63%（-0.29%）；库存：12月13日，天然橡胶社会库存为116.3万吨（+2.80），青岛港天然橡胶库存为434712吨（+11907），RU期货库存为153060吨（+17676），NR期货库存为69957吨（+506）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：12月16日，BR基差-285元/吨（-140），丁二烯上海石化出厂价10500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（+100），浙江传化BR9000报价13300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13100元/吨（0），BR非标价差485元/吨（+140），顺丁橡胶东北亚进口利润-1357元/吨（-1）； 开工率：12月13日，高顺顺丁橡胶开工率为78.27%（+5.76%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 库存：12月13日，顺丁橡胶贸易商库存为4110吨（+570），顺丁橡胶企业库存为2.565吨（-0.02）； 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，期货震荡，泰国南部部分区域洪水，远月船货价格重心上移，但国内现货跟涨乏力，下游工厂对高价原材料采购心态抵触，尤其美金混合胶价格优势不明显，买盘价格进一步走弱，市场交投气氛冷淡。 BR谨慎偏空。丁二烯方面，外销工厂正常出货，成交气氛向好。市场现货流通量仍不多，部分稍低价远期货成交尚可，贸易商现货报盘区间小幅走高。下游工厂询盘积极性尚可，部分逢低适量采买，接货心态相对谨慎。下游工厂追高情绪有限，接货心态谨慎，或按需逢低采买为主。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨...............................