量化策略视点：养老金投资的被动指数产品，收益与风险特征解析

养老金投资的被动指数产品收益与风险特征解析

1. 养老金投资公募基金品种扩容

• 时间：2024年12月15日起，个人养老金制度在全国推广。
• 变化：证监会优化产品供给，将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，原有199只FOF基金保持不变。

2. 指数收益与风险特征

• 指数分类：

  • 市场主流宽基指数：沪深300、中证A500等，便于分享中国经济增长红利。
  • 双创类指数：创业板指、科创50等，支持科技创新。
  • 红利类指数：中证红利、红利低波等，表现稳健，契合分红政策。

• 收益风险特征（表2）：

  • 红利低波100：年化收益率17.61%，最大回撤-19.70%，Calmar比率0.89。
  • 中证A500：年化收益率9.94%，最大回撤-22.94%，Calmar比率0.43。
  • 沪深300：年化收益率9.45%，最大回撤-23.18%，Calmar比率0.41。
  • 中证红利：年化收益率12.86%，最大回撤-21.94%，Calmar比率0.59。
  • 创业板指：年化收益率6.54%，最大回撤-27.97%，Calmar比率0.23。
  • 科创50：年化收益率0.31%，最大回撤-30.55%，Calmar比率0.01。

3. 结束语

• 红利类指数（如红利低波指数）投资性价比最高，回撤修复时间相对较短，持有体验较好。
• 宽基指数（如中证A500）次之，表现稳定且分散。
• 双创类指数（如创业板指、科创50）波动较大，适合波段操作。
• 建议：从长期投资角度看，建议使用红利低波指数作为底仓，搭配中证A500等宽基指数构建组合，形成攻守兼备的投资策略。

4. 风险提示

• 本报告基于历史公开数据，存在失效风险，不构成投资建议。
• 投资者应自行决策，自担投资风险。