港股医美行业标的梳理
港股医美板块概览
- 港股通情况：巨子生物、上美股份已纳入港股通，巨子生物持股比例最高（16.6%）。
- IPO上市情况：2022年以来共有4家公司上市，毛戈平（76.5%）和美丽田园医疗健康（53.5%）上市首日涨幅领先。
- 投资建议：2024年至今，巨子生物、上美股份、毛戈平、美丽田园医疗健康涨幅均超39%。建议关注医美板块（如巨子生物，注射用重组胶原蛋白填充剂预计2025年上市）和美妆板块（国货品牌崛起，产品力与营销优势是关键）。
重点个股分析
1. 巨子生物（2367.HK）
- 公司概况：专注重组胶原蛋白研发，推出可丽金、可复美等品牌，2022年上市。
- 业绩表现：2024H1收入25.4亿元（同比增长58.2%），归母净利润9.8亿元（同比增长47.4%）。
- 产品布局：“妆+械+健+食”四条腿走路，涵盖八大品牌矩阵，超百项SKU。
- 技术优势：合成生物学技术领先，全球最大重组胶原蛋白产能之一，在研产品超百款。
- 618/双11战报：可复美、可丽金线上GMV分别同比增长超60%/80%和超100%/150%。
2. 上美股份（2145.HK）
- 公司概况：深耕美妆领域20余年，拥有韩束、一叶子等品牌，2024年与聚源生物成立合资公司入局重组胶原蛋白赛道。
- 业绩表现：2024H1收入35.0亿元（同比增长120.7%），归母净利润4.0亿元（同比增长297.4%）。
- 流量红利：韩束多部短剧播放量超10亿，抖音渠道表现突出。
- 618/双11战报：韩束、NEW PAGE、安敏优多渠道销售额分别同比增长超44%/42%、超154%。
3. 毛戈平（1318.HK）
- 公司概况：高端美妆品牌领导者，拥有MAOGEPING、至爱终生等品牌，旗下有化妆艺术机构。
- 业绩表现：2021-2023年收入/净利润CAGR分别为35.3%/41.6%，2024H1同比增长41.0%。
- 品牌护城河：毛戈平大师IP打造品牌形象，国风设计形成差异化特色。
4. 美丽田园医疗健康（2373.HK）
- 公司概况：中国最大传统美容服务提供商和第四大非外科手术类医疗美容服务提供商。
- 业务布局：涵盖传统美容、医疗美容、亚健康评估及干预服务。
- 业绩表现：2024H1收入11.4亿元（同比增长9.7%），归母净利润1.2亿元（同比增长3.2%）。
- 核心亮点：“双美+双保健”模式协同效应显著，门店标准化可复制性强，客户粘性高（活跃会员年留存率79.0%）。
风险提示
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
- 报告内容基于可靠数据，但可能随时更新，不保证准确性或完整性。
- 投资者应结合自身情况作出决策，并咨询专业意见。
