农产品板块日报

观 点 汇 总 中辉期货商品数据晨报 观点及策略 豆粕：短线反弹.....................................................................................................3菜粕：短线反弹.....................................................................................................4棉花：承压震荡.....................................................................................................5红枣：震荡偏弱.....................................................................................................6生猪：震荡偏弱.....................................................................................................7免责声明..............................................................................................................7 豆粕：短线反弹 【品种观点】巴西大豆地区未来十五天（截止12月25日）种植地区降雨充沛。阿根廷降雨低于正常水平。USDA12月报告中性，未对美国大豆、巴西大豆平衡表做调整，阿根廷24/25年度大豆产量上调100万吨至5200万吨，符合市场预期。同时将阿根廷24/25年度大豆压榨上调100万吨，阿根廷24/25年度大豆期末库存仍维持不变。 国内市场方面，11-12月大豆进口预估为1652万吨，较去年同期减少122万吨，大豆及豆粕供应压力状态预计有所缓和。据mysteel数据统计，截至2024年12月13日，全国港口大豆库存780.05万吨，环比上周增加70.54万吨；同比去年增加142.84万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存601.41万吨，较上周增加54.38万吨，增幅9.94%，同比去年增加77.52万吨，增幅14.80%。 3豆粕05合约隔夜反弹，警惕美盘下跌带来的低开风险。2630元以上投机走势反弹对待，关注2665元至2680元附近阻力；若失守2630元则需警惕短线再度走弱风险。 菜粕：短线反弹 【品种观点】 现货市场方面，截至12月13日，沿海地区主要油厂菜籽库存80.2万吨，环比上周增加4.9万吨；菜粕库存6.7万吨，环比上周减少0.3万吨；未执行合同为23.35万吨，环比上周减少0.95万吨。短期菜籽进口稳定，11月进口菜籽预计52万吨，高于去年同期48万吨，加上沿海油厂菜粕及消费颗粒粕库存高于去年同期，短期供应充足。 全球2024/25年度菜籽产量预计为8618万吨，同比下降370.5万吨:期末库存预计为719.4万吨，同比下降291.5万吨。 菜粕05合约短线止跌整理，反弹走势。2240元以上投机走势反弹对待，关注20日均线附近遇阻情况；若失守2240元则需警惕短线走弱风险。 棉花：承压震荡 【品种观点】 郑棉主力合约CF2505日内增仓下行0.91%，收13570元/吨。ICE美棉下跌0.33%至69.04美分/磅。国内现货价格较昨日小幅下跌，均价14978元/吨，下跌0.57%。 国际方面，美棉周度出口数据环比下降10%至3.47万吨，相较于前四周平均水平下降37%。巴西棉截至12月11日最新播种进度达7.7%，环比增加5.6%，高于同期3.3%。据AgroConsult称，2024/25年度巴西棉花产量估计为409万吨，比2023/24年度的362万吨增长近13%（最新官方产量预估为370.4万吨）。国内棉花采摘交售完成，目前新疆地区皮棉累计加工524.35万吨。 供给端，结合此前产量预估及累计进口规模，整体供应仍旧偏宽松。库存方面，商业库存环比继续上行，处近5年较高水平。工业库存、港口库存同样中高位运行，未有明显去化。企业产成品维持累库态势，近期纯棉纱累库速度有所加快，整体规模仍旧控制在30天内。国内需求端，下游延续淡季特征，订单跟进有限，补库意愿较弱。外贸出口端，11月纺织服装出口1790.9亿元，同比增长5.1%，环比下降0.9%，其中纺织品出口864.7亿元，同比增长7.8%，环比下降1.5%，服装出口926.2亿元，同比增长2.7%，环比下降0.2%，海外需求未有进一步回暖。细分市场方面，纯棉纱市场氛围较淡，全棉织厂以小单、散单生产为主，局部地区备货增加。 5整体来看，巴西、澳大利亚新年度产棉预期依旧维持较高水平，且目前未有明显天气层面扰动。美棉方面，下游需求尚未发生实质性好转，usda近期数据调整并未提供有效支撑，预计继续维持围绕70美分震荡。国内整体供给维持充裕，下游需求继续回落，基本面依旧偏空。此外，外贸抢跑预期尚未有订单落实，继续关注中下旬订单季节性回升情况。预计短期维持底部震荡走势，暂无明显上驱动力。建议近期关注波段式操作机会为主，持续关注12月中下旬双节备货行情及外棉种植生长进展。 红枣：震荡偏弱 【品种观点】 红枣主力合约CJ2505日内减仓上行0.37%，达9535元/吨。 供应方面，产区灰枣进入收购尾声，部分主产区出现降雪天气。阿克苏、阿拉尔、喀什地区主流价格在4.5-5.5元/kg，高质量相对有所上浮约0.5-1.0元/kg，目前余货有限，好货价格较为坚挺。据Mysteel农产品调研数据统计，截至12月12日，36家样本点物理库存12942吨，较上周减少1238吨。销区方面，崔尔庄市场新枣持续到货但成交氛围一般，客商按需拿货，如意坊市场购销氛围有所减弱。 整体来看，新季灰枣采购进入尾声，现货价格根据品质差异波动较大。新枣下树市场供给、库存逐步增多并超越去年同期。随着天气逐步走凉，后市以供需双增为主旋律，预期短期现货价格将有所企稳。但目前近期市场走货速度、采购积极性并未有明显起色。且今年整体秋冬温度偏暖且春节时间较早，预计后市消费提振预计有限。需要格外关注次年涉及消费提振的相关政策，操作上，建议短期区间内高抛低吸为主。 生猪：震荡偏弱 【品种观点】 生猪主力合约Lh2503增仓下行1.15%至12925元/吨。国内生猪现货最新报价呈现小幅上涨，均价15850元/吨左右，涨幅0.13%。 供给端来看，上游养殖端按计划正常持续出栏中，短期市场供给依旧偏充足。标肥价差小幅走扩但是市场整体压栏意愿不佳，尚未形成有效支撑。中期角度，能繁母猪环比继续增加，仔猪饲料销售速度有所放缓但环比值仍旧为正，中期供应压力预期以高开缓走为主。需求端，随着气温降低终端市场需求有所提升，尤其是南方地区。从白毛价差来看，下游屠宰利润持续不佳，屠宰量、企业开工率虽有进一步走高，但是仍略低于去年同期，持续关注次年消费政策的利好刺激。 整体来看，市场近期呈现供需双增格局，市场供应压力仍旧偏大，市场购销情况随着降温继续好转。市场情绪短线好转，在明年具体消费刺激政策下达前对01合约影响有限。预计01合约短期继续低位震荡，短线反弹空间有限。03、05合约仍旧面临前期能繁母猪产能恢复的供应压力，03合约面临产能恢复压力相对较大，建议逢反弹沽空03、05合约或择价差介入跨月反套，关注新年低价区间后期补库需求。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！