【农产品板块】农产品板块日报

请务必阅读正文之后免责条款部分豆粕：基本面缺乏强利多，追多谨慎【品种观点】国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨恢复，按照CPC天气展望来看，6月美豆地区降雨正常。国内市场方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐步进入累库周期。饲料企业库存逐步回归正常区间，随着价格上涨，豆粕现货成交近一周表现一般。Mysteel：截至2025年06月06日，全国港口大豆库存746.2万吨，环比上周增加40.80万吨；同比去年增加105.91万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.70%，同比去年增加120.88万吨，增幅24.70%；豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%，同比去年减少50.70万吨，减幅57.00%。由于美豆种植顺利叠加国内豆粕累库，整体基本面依然偏空。昨日豆粕高位整理，关注技术短空机会。凌晨美农6月报告中性，美豆调整。 2 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】Mysteel：截至6月6日，沿海地区主要油厂菜籽库存20.2万吨，环比上周减少3万吨；菜粕库存1.9万吨，环比上周减少0.1万吨；未执行合同为5.1万吨，环比上周减少1.1万吨。国内市场：国内菜粕库存远高于过去两年同期，加上5月国内迎来新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但从进口预估数据来看，5月至7月菜籽进口同比大幅下降，加上加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻。加拿大最新言论将争取缓和中国关系，缓解菜系出口情况。关税问题解决预期，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差跌破400元/吨，菜粕饲料消费一般。中加再度对话或利空市场情绪，警惕后续关税政策风险，但考虑旧作加籽出口强劲，价格强势，菜粕主力合约短期调整空间有限。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】截至2025年6月6日（第23周），全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比上周增加0.86万吨，增幅2.36%；同比去年37.51万吨减少0.25万吨，减幅0.67%。印度：5月份棕榈油进口量预计增加87%至60万吨。印度下调食用油原油的基础进口关税，从5月30日生效。印度将粗食用油的基本进口税减半至10%，因该全球最大的食用油进口国旨在努力降低食品价格并扶持当地炼油行业。这一关税政策适用于毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油，这将有效地将这三种油的总进口关税从之前的27.5%降至16.5%。马棕榈油5月前30日出口表现强劲，印度5月棕榈油进口环比大幅放量叠加5月30日起调低油脂进口关税，马来B20政策试点推广等利多市场看多人气。马棕榈油本月前十日产量环比大幅调减，刺激市场做多反弹情绪。昨日棕榈油期价反弹，虽然累库周期，但中印采买需求，叠加东南亚雨季提前或影响采摘运行，价格存在反复的风险，看空不宜追，逢高参与较为妥当。 请务必阅读正文之后免责条款部分【品种观点】郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌0.26%，收13520元/吨。ICE下跌0.18%至67.53美分/磅。国内现货上涨0.44%至14849元/吨。国际方面,美国棉花优良率环比持平于49%，低于同期7%。棉花种植率为76%，前一周为66%，去年同期为79%，五年均值为80%。棉花现蕾率为12%，上一周为8%，上年同期为13%，五年均值为12%。天气方面，美国主产棉区无干旱率攀升至86%，达近5年峰值，土壤墒情持续好转。巴西方面，2024/25年度巴西棉花产量预估为390.48万吨,同比增加5.5%，最新收获进度达1.4%。印度方面，西南季风提前登录后推进至马邦后暂时停滞，短期棉区降水有所减少。澳大利亚新棉正逐步上市供应国际市场，补库厂家由于偏向谨慎。国内，全疆棉苗多数现蕾部分开花，周内南疆大部分棉区有高温热害风险。国产棉去库速度持续偏快，同比差值继续收缩，工商业库存合计较同期仅高约7.41万吨。库存方面，开机率持稳微降情况下，纯棉纱及坯布继续小幅走高。需求方面，纺企订单量于季节性淡季继续走弱，棉纱市场成交不佳，部分新疆织厂开始放假。外贸方面，5月服纺出口当月值环比提升20.2亿美元至262.1亿元，当月值同比增量0.7亿美元，累计值同比增量为8.3亿美元，同比增速较4月出现放缓，“抢出口”表现不及此前市场预期。整体来看，美国主产棉区优良率环比持平，但近期干旱情况环比大幅度好转，大幅改善棉区产量、单产预期带动远月合约下探。美棉需求不温不火，各方采购热情仍旧有限，中美会谈推动近月市场氛围有限好转，但美棉周度户口数据不佳限制盘面反弹高度。国内，新棉生长尚好但需警惕近期南疆高温对单产的负面影响。国产棉库存去化速度持续偏快，纱厂依旧维持适度开机补库，后市用棉阶段性偏紧可能性抬升下进口棉窗口有望逐步打开。下游订单短暂反弹后连续三周走弱，溯源订单缺乏，市场成交于近期逐步放缓。USDA对中国产量及期末库存数据做出小幅增量调整，中美和谈下市场情绪阶段性好转但服装出口好转不及预期，预计短期郑棉走势偏强，关注前期13600-13700压力情况。 请务必阅读正文之后免责条款部分红枣：淡季下供强需弱维持反弹高度有限【品种观点】红枣主力合约CJ2509日内减仓下行0.56%，收8915元/吨。产区方面,目前南疆灰枣枣树进入盛花期，整体生长情况良好，花期对高温较为敏感，本周南疆气温回升，关注后续温度变化对枣花的影响，预计六月上旬进入集中环割坐果阶段。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存10693吨，环比减少15吨，高于同期4489吨，同比差值小幅扩大。销区市场货源持续供应，客商多以刚需补库为主，采购积极性一般。后市随着气温逐渐回升，终端鲜果消费逐步上市，预期秋冬滋补品类干果需求将出现季节性走弱。整体来看，当前新季枣树生产较为良好，旧作高库存压力下市场焦点仍在旧枣的消费走货情况，近期下游到货速度有所放缓，节后无成交亮点，季度大方向需求走弱预期不改。盘中情绪近期持续偏强，但成本线上方反弹空间有限，关注天气升水扰动。 请务必阅读正文之后免责条款部分生猪：供应压力逐步释放警惕盘面再度走弱【品种观点】生猪主力合约Lh2509日内增仓上涨0.99%至13750元/吨。国内生猪现货小幅下行0.14%，均价14330短期来看，钢联样本企业6月计划出栏环比下降33.93万头至1284.07万头，月内计划出栏数量小幅回落。但由于5月集团企业计划完成量不足100%，6月出栏计划量或仍有增量空间，且在企业降重推动下，部分地区二育开始进入去库状态，6月面临的供应压力并未显著好转。中期，由于西南地区的增量贡献，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增长6.46万头至543.39万头，推演至Q4的10、11月份仍旧面临较大的刚性压力。长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，尚未指出远月的产能拐点，关注近期利润下行情况下的远月产能调整情况。需求端，终端需求随气温升高持续降温。另外，从最近广东、黑龙江等地方、牧原集团等头部企业针对二育的限制要求看，抑制二育投机的力度明显趋严，二育的投机支撑力度减弱。整体看来，能繁母猪导向的远月供应压力尚未出现显著好转，近月集团场及养殖户均加大出栏量，生猪体重持续高位运行下现货端面临的去库压力持续释放。需求方面，二育支撑力度预期再度弱化，节后屠宰、到货惯性回落于数据侧兑现，供强需弱格局维持。收储量利好有限且现货端压力持续偏强，短期超跌反弹看待，策略上建议以逢反弹沽空或跨月反套为主，关注后市产能调控情况。 元/吨。 77 请务必阅读正文之后免责条款部分免责声明贾晖余德福研究员本报告由中辉期货研发中心编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！ F0232181F3071853资格证号 88中辉期货全国客服热线：400-006-6688Z0000183Z0019060咨询证号