工业硅周报：西北低价现货拖累期货价格

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 新疆、云南、四川工业硅厂12月减产后，工业硅月度产量下调至33万吨水平。虽然多晶硅12月环比减产20%，但有机硅单体厂开工率接近80%，支撑工业硅需求，工业硅由供需过剩转为基本平衡的状态。云南、四川硅厂大部分在产厂家主要供应有机硅厂家和出口，即便当前硅价低迷，短期也不会进一步扩大减产规模。多晶硅减产后，西北工业硅供应压力增大，临近年底，部分隐性库存逐渐释放到市场，导致工业硅社会库存仍在持续增加。12月13日新疆出现10200元/吨的99硅和521现货，进一步对盘面形成利空。多晶硅产量低位叠加低价货源充足，下游磨粉厂盘面接货动力不强。短期来看，在西北硅厂进一步减产或多晶硅需求复苏之前，工业硅价格仍然低迷。西北市场不断出现的低价现货可能进一步拖累盘面，不排除工业硅期货价格跌破10500一线的可能。中期来看，多晶硅期货将于26日上市，市场一致的看涨预期或带动工业硅价格上行，但空间有限。 【策略】 单边：短期观望，中期低多参与 期权：暂观望套利：暂无 行情回顾：本周西北出现部分低价货源，工业硅现货价格受冲击，本周工业硅现货价格普遍下调50-100元/吨。受现货价格拖累，本周工业硅期货价格持续下跌，新交割标准合约价格创年内新低。 下游需求数据：DMC产量环比增加，多晶硅产量小幅回升，再生铝合金开工率下调 ◼本周DMC周度产量5.37万吨，环比增加1.7%；多晶硅周度产量2.33万吨，环比增加4.47%；原生铝合金开工率55%，环比持平，再生铝合金开工率55.6%，环比降低0.3个百分点。 ◼近期有机硅终端需求表现较好，DMC开工率79%左右。有机硅厂家并无库存压力，无减产动力。临近年底，铝合金终端消费小幅降低，预计12月底部分铝合金企业将逐渐停产放假。 工业硅产量：云南电价再度上调，硅厂进一步减产，龙头大厂减产后，新疆产量回落 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.48万吨，环比降低3.26%。进入12月，云南、四川工业硅用电价格上调，受利润和库存双重挤压，硅厂开工率再度下调。龙头大厂此前停产的12台矿热炉已经复产，目前停产的30台预计一月底复产。工业硅价格持续低迷，短期产量或持续处于低位。 工业硅库存：社会总库存环比回升，云南、四川工厂库存增加，新疆工厂库存小幅降低 ◼工业硅社会库存51.6万吨，环比增加1.71%。新疆样本企业库存23.26万吨，环比降低3.6%；云南样本企业库存2.62万吨，环比增加0.38%；四川样本企业库存2.26万吨，环比增加1.12%。 ◼新疆大厂减产后，新疆工业硅工厂库存去化。近期西北部分隐性库存显性化，社会总库存增加。云南、四川硅厂目前主要供应有机硅厂、铝合金厂和出口，虽然开工率处于低位，但库存仍在缓慢增加。 工业硅减产后，供需基本转为平衡 工业硅相关产品价格：本周部分地区和牌号的工业硅现货价格降低50-100元/吨 有机硅相关产品价格：本周有机硅相关产品价格暂稳 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：库存压力不大，有机硅厂家仍然保持较高开工率 铝合金基本面数据：铝合金企业开工率暂稳 工业硅原料价格：西南电价上调，其他原料价格暂稳 多晶硅周报:黑夜或许漫长，曙光必然到来 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 第二章基本面情况 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从产业链各环节基本面情况来看，当前组件、硅料环节仍然存在较大的库存压力，硅料库存35万吨、国内外组件库存合计超120GW，两者库存水平已超全球4个月装机需求量，因而光伏全产业链并未达到拐点。硅片库存降低至25GW以下，硅片厂家开工率上行，近期多晶硅成交好转。多晶硅一线厂商大规模减产，多晶硅工厂库存拐点已现。硅片排产增加叠加低水位的原料库存，多晶硅厂家议价权增加，预计短期多晶硅价格有望企稳反弹。硅业大会确定了多晶硅、硅片、电池的自律，远期各环节供需好转，有望修复产业利润，远期多晶硅价格有上行预期。 多晶硅周报目录 第一章综合分析与交易策略 第二章基本面情况 多晶硅价格：本周多晶硅报价普遍上调 ◼本周P型致密料市场主流成交价格34-38元/千克，N型硅料成交价格37-42元/千克，多晶硅价格小幅上涨。硅片环节排产增加，多晶硅一线企业持续减产，叠加拉晶厂原料库存下降至低位，多晶硅厂议价能力增加。 部分硅片价格上行，异质结电池价格回落 ◼本周N型18Xmm硅片1.03-1.05元/片，N型210R价格1.11-1.15元/片,N型210mm硅片价格上涨至1.4-1.42元/片。183与210尺寸由于供应紧张，库存处于相对低位，下游囤货意愿增加。210R需求不佳，价格下行。 ◼本周高效PERC182电池片价格0.28-0.295元/W;PERC210电池片价格0.28-0.28元/W左右；Topcon182电池片价格0.275-0.28元/W左右；Topcon210RN电池片0.26-0.265元/w；Topcon210电池片0.28-0.285元/W。HJT210半片电池0.38-0.43元/W。 本周组件市场分化，国内组件价格暂稳，印度组件价格回落 ◼本周集中式项目组件PERC182mm主流成交价0.64-0.70元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.71元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.7元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.72元/W。 组件基本面数据 ◼年底装机市场并无抢装机的情况，组件实际需求环比增幅有限，组件库存并未实际去化。年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口利润亏损和组件高成本压力下，12月组件厂家普遍按需排产，实际组件产量或环比11月有所下滑。 ◼SMM统计2024年12月2日至2024年12月8日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共42项，中标价格分布区间集中0.63-0.68元/瓦；单周加权均价为0.7元/瓦，与上周相比下降0.02元/瓦；中标总采购容量为6213.9MW，相比上周增加1840.28MW。 电池片基本面数据 ◼一体化厂家库存下降至低位，部分电池采购需求旺盛，电池供需显著好转，11月电池产量54.41GW。 ◼12月组件厂家交付型号多为18X型，210硅片市场需求相对冷淡。目前电池库存水平较低，利润尚可，预计12月电池产量53-55GW。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片产量9.77GW，环比上周增加0.5%左右。库存方面，预计本周硅片库存降低至24GW，硅片库存显著去化，叠加下游采购需求增加，硅片厂商开始提高开工率，预计12月硅片产量环比增加至43-45GW。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量2.33万吨，环比增加4.47%，多晶工厂库存32.58万吨，环比降低0.15%，拉晶厂多晶硅原料库存显著去化，预计多晶硅全行业总库存33-34万吨左右。 ◼供应方面，西南产能全停，龙头大厂内蒙产能基本已经达到满产，另有4家多晶硅企业下调开工率。东方希望排产增加，综合来看，预计12月多晶硅产量9.5-9.8万吨左右。 ◼当前多晶硅最大利空在于高库存。从库存结构看，部分二三线厂商库存以P型料为主，而一线厂商库存量占比或超过50%。拉晶厂多晶硅原料下降至低位，且多晶硅一线厂家大规模减产，多晶硅企业议价权增加，预期短期多晶硅价格企稳反弹。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn