玻璃纯碱产业周报：政策利好密集，基本面平淡

1、玻璃价格行情 价格：本周价格震荡，主力转为05合约收于1375(-1），沙河现货价格1196（-16）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 价格：本周价格震荡，期货主力转为05合约收于1492（-22），沙河现货1470（-30）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差震荡。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差震荡。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 2、玻璃供给分析 Ø产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量15.91万吨，比5日+0.32%。开工率为78.23%，比5日增长0.34个百分点；产能利用率为79.53%，比5日增长0.25个百分点。本周暂无产线点火或者冷修，随着前期热修产线恢复正常，产量小幅增加。下周暂无产线有点火或者放水计划，近日开始引板的产线即将出正品，产量或将小幅增加。注意到近期利润改善，供给下降趋势将放缓，整体看供给持稳为主。 Ø玻璃生产利润小幅向下。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-105.92元/吨，环比增加21.66元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润78.71元/吨，环比增加27.6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润171.22元/吨，环比增加10.23 元/吨。日产量生产利润 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单改善：深加工企业订单天数12.3天，环比-5.38%，同比-40.29%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。 Ø库存平稳：企业库存4762.5万重箱，环比-60.4万重箱，环比-1.25%，同比+50.37%。政策利好影响等待兑现，短期需求尚可，年底赶工，库存去化。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 3、纯碱供给分析 Ø供应持稳，本周纯碱产量73.18万吨，环比增加0.6万吨，涨幅0.83%。轻质碱产量30.71万吨，环比增加0.29万吨。重质碱产量42.47万吨，环比增加0.31万吨。企业开工正常，近期装置波动小，开工及产量提升。近期设备生产相对正常，个别后续有检修波动，但整体影响有限。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润震荡：氨碱法纯碱理论利润-52.44元/吨，环比减少19.39元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）-4.90元/吨，环比增加7.5元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求持稳，浮法和光伏玻璃需求下滑空间有限。本周纯碱出货69.42万吨，环比减少11.53%；纯碱整体出货率为94.86%，环比-13.25个百分点。下游需求表现淡稳，按需补库为主。春节将近，下游仍有补库需求。厂家总库存163.45万吨，较周一增加2.64万吨，涨幅1.64%。 4、供需总结 Ø宏观利好不断，但基本面平淡，中期产业面供需过剩的矛盾仍较为突出，主力移仓至5月，价格继续承压。 Ø玻璃供给平稳，需求尚可，库存暂无累积压力。中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润已明显修复，供给难有大幅减量。 Ø纯碱供给高位，需求持稳，库存累积压力不大，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：低位价格，弹性较强，买入纯碱看涨期权。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎