过去一周(20241209-20241215),利率债价格大幅上涨,收益率曲线平坦化。国债期货主力合约上涨0.87%,10年国债活跃券收益率下降17.68BP至1.7771%。城投债成交活跃度下降,活跃省份多数收益率下降。产业债成交活跃度下降,活跃行业大多收益率下降。金融债成交活跃度提升,各期限各评级二永债收益率均下降。资金价格提升,债市杠杆水平下降。A股小市值上涨但大市值下跌,成长股跌幅更大。直接融资助力社融同比增速企稳,单位活期意愿提升。固投整体平稳,消费环比走弱。适度宽松的货币政策预期,债市收益率加速下行。10年国债收益率创历史新低,年底降准或即将落地。投资建议:利率债不加杠杆,配置10年期限品种;城投债下沉遵循“强省弱市县”和“弱省强市县”方向;产业债配置成交活跃行业;金融债下沉至城商行与农商行。风险提示:经济复苏超预期;稳增长政策超预期;降息落空或时间点滞后。