宏观经济点评：年末财政发力的线索

宏观经济点评

1. 财政收入情况

• 全国一般公共预算收入：11月收入14029亿元，同比增长11%，为2024年至今最大单月增幅。
• 全国政府性基金预算收入：11月收入6886亿元，同比下降15%。

2. 财政支出情况

• 全国一般公共预算支出：11月支出23588亿元，同比增长3.8%。
• 政府性基金预算支出：11月支出10931亿元，同比增长6.3%。

3. 收支结构分析

• 税收收入：11月税收收入11140亿元，同比增长5.3%；非税收入2889亿元，同比增长40%。
• 财政支出：基建支出保持韧性，但民生支出强度减弱。
• 政府性基金收入：土地出让金收入下降19.7%。

4. 全年预算目标完成情况

• 一般公共财政收入：截至11月底，完成全年预算目标的89%。
• 政府性基金收支：完成进度分别为60%、67%。

5. 2025年展望

• 财政政策：预计2025年将采取更积极的财政政策，包括提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债和地方政府专项债券。
• 关注点：2025年地方两会和全国两会。

6. 风险提示

• 经济超预期下行；
• 政策执行力度不及预期。