农产品周报：棉花

2024年12月13日 研究员：许亮交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 【免责声明】： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 基本面要点 价格： ⚫截至12月13日，进口棉到港均价（S指数）80.39美分/磅，折1%关税进口成本14235元/吨，折滑准税进口成本14777元/吨，棉花主力期货收盘价13625元/吨，环比下调100元/吨。国内棉花3128B指数15045元/吨，环比下调40元。 供应： ⚫美国农业部12月最新预估24/25年度美国棉花种植面积为3,494千公顷，同比34.08%。⚫12月预估24/25年度美棉产量预估310万吨，同比18.14%。⚫12月最新预估24/25年度中国棉花种植面积为2,850千公顷，同比持平。⚫12月24/25年度中国棉花产量预估614万吨，同比3.11%。 进出口： ⚫12月5日当周，美国对中国陆地棉出口装船2.78万包（环比12.18%，同比-70.37%）；对中国累计装船27.86万包（环比11.09%，同比-77.43%）。⚫24年10月，中国棉花进口量11万吨，环比下调8.33%，同比下降18万吨。 利润： ⚫进口棉利润：美棉S:1%关税利润为-610元/吨，环比下调100元，美棉S:滑准税利润为-1152元/吨，环比下调100元。 库存： ⚫截止12月13日当周，下游纺企棉花、棉纱与坯布库存天数分别为26.10天（环比2.35%）、28.30天（环比1.80%）和31.90天（环比1.59%）。⚫2024年11月全国棉花商业库存467.36万吨（环比12.47%,同比2.03%），11月全国工业库存92.52万吨（环比61.87%,同比3.15%）。 基差： 东亚期货⚫截至12月13日，棉花基差1420元，环比上调60元。 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 1.1全球棉花基本面 1.1全球棉花基本面 1.据12月美国农业部USDA公布，世界2024/2025年所有棉花产量预计为2556万吨，同比3.9%； 3.期末库存1655万吨，较去年增加40.37万吨，同比2.5%。 1.2美国棉花基本面 1.2美国棉花基本面 1.据12月USDA公布，美国2024/2025年所有棉花种植面积预计为3494千公顷，同比34.08%； 2.美国2024/2025年棉花产量预计为310万吨，同比18.14%； 3.棉花需求量39万吨，同比-2.7%； 4.期末库存96万吨，比去年增加27.22万吨（同比39.68%）。 1.2美国棉花基本面 数据来源：USDA、iFinD 1.2美国棉花基本面 1.3巴西棉花基本面 1.3巴西棉花基本面 1.据12月USDA公布，巴西2024/2025年所有棉花种植面积预计为1970千公顷，同比18.67%； 2.巴西2024/2025年棉花产量预计为368万吨，同比15.99%； 3.棉花需求量72万吨，同比4.33%； 4.期末库存92万吨，比去年增加24.17万吨（同比35.68%）。 1.4印度棉花基本面 1.4印度棉花基本面 1.据12月USDA公布，印度2024/2025年所有棉花种植面积预计为11800千公顷，同比-6.94%； 2.印度2024/2025年棉花产量预计为544万吨，同比-1.57%； 3.棉花需求量566万吨，同比1.96%； 4.期末库存202万吨，同比持平。 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 中国棉花供需基本面 价差仓单 4下游纺织数据 2.1中国棉花供需基本面 2.1中国棉花供需基本面 1.据12月USDA数据，中国24/25年棉花产量预计为614万吨，同比3.11%； 2.中国棉花需求量816万吨，较去年减少21.77万吨（环比-2.6%）； 3.期末库存789万吨，比去年减少19.05万吨（同比-2.36%）。 2.2.1国内棉花商业库存 数据来源：中国棉花协会、iFinD 2.2.2国内棉花工业库存 数据来源：中国棉花协会、iFinD 2.3国内棉花进口 数据来源：中国海关总署、iFinD 据12月USDA公布，中国2024/2025年棉花进口量预计为185万吨（同比-43.24%）；24年10月棉花进口量为11万吨，环比-8.33%；棉花2024年1-10月累计进口量239万吨，比去年同期增加101万吨（同比73%）。 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 3.1棉花进口价格 3.2棉花基差价差 数据来源：郑州商品交易所、iFinD 美棉管理基金净头寸（张） 数据来源：CFTC、iFinD 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 中国棉花供需基本面 价差仓单 下游纺织数据 4.1棉纱坯布进口量 数据来源：中国海关总署、iFinD 数据来源：中国海关总署、iFinD 4.2纺织服装产量及出口 数据来源：中国海关总署、iFinD 数据来源：国家棉花市场监测系统、iFinD 数据来源：TTEB 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 感谢！欢迎交流合作 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065