首次覆盖报告：AI引领核心战略，抢占反无人机市场

安恒信息首次覆盖报告总结

一、首次覆盖与评级

• 首次覆盖：安恒信息（688023）
• 评级：增持
• 目标价格：78.43元
• 当前价格：54.40元
• 2024-2026年EPS预测：0.02/0.83/1.74元

二、核心战略与业绩展望

• 核心战略：AI引领，推动第三曲线增长
• 主要产品升级：云安全功能持续升级，推出“恒脑+”系列解决方案
• 市场竞争力：形成较强的核心竞争力，赢得多个省部级与行业标杆项目

三、产品与市场表现

• 信创安全产品：同比增长超100%，平台类信创产品增速突出
• 基础网络安全：云安全、大数据安全、商用密码产品取得全面突破
• 新兴业务：2023年推出云上密码安全方案，多个行业树立标杆案例

四、战略布局与新业务

• 反无人机领域：拟收购凡双科技5.33%股份，共同开发反无人机管控平台
• 低空安全：成立杭州安恒低空安全科技有限公司，专注低空安全监管与监测

五、财务预测

• 2024-2026年收入预测：23.51/26.76/30.72亿元
• 2024-2026年净利润预测：0.02/0.85/1.78亿元
• 2024-2026年毛利率预测：61.78%/63.10%/63.90%

六、估值分析

• PE估值：2025年给予94.5倍PE，合理估值80.21亿元
• PS估值：2025年给予3倍PS，合理估值80.27亿元

七、风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术迭代及应用不及预期

总结：安恒信息凭借AI引领的核心战略和多点开花的产品布局，未来业绩增长有望超预期。公司信创安全产品和新兴业务表现强劲，战略布局反无人机领域，具有较高的成长潜力。