股指周报：政治局会议和中央工作会议利好兑现，耐心等待

海外市场

• 美国通胀数据：11月CPI符合预期（2.7%），PPI高于预期（3%），市场对美联储12月降息25BP概率提升至98.6%，但未来一年利率预期上移，降息路径不确定。
• 美国就业数据：初请失业金人数上升，就业数据降温。
• 美联储政策：欧央行降息25BP，整体鸽派；多位美联储官员倾向12月降息，但未来降息步伐渐进。
• 市场表现：美元指数上涨，美债收益率抬升，黄金小幅反弹，美三大股指仅纳指上涨。

国内市场

• 宏观数据：11月CPI（0.2%）和PPI（-2.5%）均低于预期，通胀筑底；社融新增2.34万亿，M2增长7.1%，M1-M2改善。
• 中央经济工作会议：
  • 政策定调：实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，货币政策全面转向。
  • 资产价格：稳住楼市股市，首次提及股市，权益市场定位提高。
  • 政策工具：充实政策工具箱，加强超常规逆周期调节，例如股票回购、专项贷款等。
  • 消费扩大内需：提振消费、提高投资效益，消费政策支持加码。

市场表现与展望

• 上周市场：中央经济工作会议后市场先扬后抑，短期资金获利了结导致A股回调。
• 后市展望：A股中长期以牛市中继思路对待，短期在美联储降息落地后，海外流动性收紧扰动下，A股预期震荡洗盘后再止跌企稳，耐心等待后续回升。

关键数据

• 美国通胀：11月CPI 2.7%，PPI 3%。
• 美国就业：初请失业金人数22.424万人。
• 美国利率：12月降息25BP概率98.6%。
• 国内宏观数据：11月CPI 0.2%，PPI -2.5%，社融新增2.34万亿，M2增长7.1%。