PTA周报：现货加工费压缩，近端装置停车频发

2024年12月15日 PTA周报 报告要点： 创元研究 PTA：周内PTA价格低位反弹，至周五主力合约价格于4800元/吨附近震荡，现货基差55元/吨附近，本周PTA现货加工费压缩至250元/吨，近端主流装置停车频发，开工负荷高位调整，整体来看供应依旧相对偏高，织造需求持趋弱预期，行情震荡为主，五一价差偏慢收敛。 创元研究能化组研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 供应方面，本周受加工费压缩影响，周内嘉兴石化150万吨以及宁波逸盛220万吨装置计划外停车，日度开机负荷下滑至82.22%，后续来看，计划内检修量一般，且前期检修装置存在重启预期，PTA近端供应依旧相对偏高看待。需求端，织造新订单仍无起色，截至最新终端织造订单天数平均水平为11.35天，较上周增加0.20天。当前多数订单处于交付阶段，内外贸订单商谈气氛不佳，预估12月内新订单数据走弱。聚酯端，截至最新聚酯行业周度平均产能利用率：86.38%，较上周-1.65%。部分装置检修，后续长丝端依旧存在检修计划，预估聚酯供应环比小幅缩量。PTA需求承压。近期聚酯成品周均价同步下调，聚酯加权利润较11月下调，聚合成本端绝对价格震荡判断，预估12月内聚酯利润亦震荡运行，需求压缩预期下或较11月环比下行。整体来看，PTA近端供应小幅调整，整体供应依旧处于高位，需求承压，绝对价格震荡为主，五一价差偏慢收敛。 风险点：原油价格波动；PTA装置动态；织造需求 目录 一、行情回顾......................................................4 二、产业链上下游开工及利润.........................................5 三、PX............................................................6 3.1芳烃估值................................................................6 3.2PX利润及成本............................................................6 3.3上游相关................................................................8 3.3.1油端...............................................................................................................................................................................................83.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润...............................................................................................................................9 3.4PX开工及产量...........................................................12 3.5PX供需平衡.............................................................12 四、PTA..........................................................13 4.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................164.5.2仓单库存..................................................................................................................................................................................17 4.6PTA供需平衡............................................................18 五、下游及终端表现...............................................20 5.1.1聚酯价格..................................................................................................................................................................................205.1.2聚酯利润..................................................................................................................................................................................21 5.1.3聚酯开工及产量—小幅下行.............................................................................................................................................235.1.4聚酯库存..................................................................................................................................................................................255.1.5聚酯产销—一般....................................................................................................................................................................27 5.2.1轻纺城成交..............................................................................................................................................................................275.2.2织造及印染开机率—存在下调预期............................................................................................................................... 285.2.3织造端数据..............................................................................................................................................................................28 一、行情回顾 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、产业链上下游开工及利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、PX 3.1芳烃估值 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2 PX利润及成本 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3上游相关 3.3.1油端 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.4 PX开工及产量 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.5 PX供需平衡 10月份PX供需双高，小幅累库3万吨，11月份预估维持供需相对平衡局面。12月内供需双高格局预期不改，库存边际变动或有限。 四、PTA 4.1 PTA价格—现货基差修复 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.2 PTA加工费及利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.3 PTA主流装置动态—后续存在装置重启预期 4.4 PTA开工及产量 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.5 PTA库存 4.5.1社会库存 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.5.2仓单库存 资料来源：钢联、创元研究 4.6 PTA供需平衡 1-10月，国内PTA累计产量约5902万吨，累计同比+724万吨。1-10月份聚酯累计消耗PTA约5216万吨，累计同比651万吨；PTA累计出口372万吨，累计同比+70万吨。 10月份PTA累库近15万吨，11月内PTA端依旧维持高供应，月末聚酯开机率略有下调，累库现实依旧维持，12月内PTA端检修计划一般，年内库存增长预期维持。 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 五、下游及终端表现 5.1聚酯 5.1.1聚酯价格 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.2聚酯利润 资料来源：钢联、创元研究