澜起科技机构调研纪要

调研日期: 2024-12-10 澜起科技股份有限公司成立于2004年,是一家专注于数据处理及互连芯片设计的公司。公司致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案,拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线。作为科创板首批上市企业,澜起科技于2019年7月登陆上海证券交易所,股票代码为688008。公司总部设在上海,并在昆山、北京、西安、澳门及美国、韩国等地设有分支机构。 一、交流的主要问题及答复 问题1:未来随着AI生态的进一步演进,AI推理的场景越来越多,这种趋势对公司产品需求有哪些影响? 答复:根据行业分析,相较于AI训练,AI推理更重视计算效率、时延、性价比等;同时,由于AI推理需要应用到不同的端侧上,因此对相关互连芯片的需求可能更丰富多样。 AI推理的发展将推动公司相关产品的应用。行业观察到,主流AI服务器机型内,内存模组通常为满插状态,从而带动内存接口及模组配套芯片的需求大幅增加。同时,PCIeRetimer芯片、MRCD/MDB芯片、MXC芯片、CKD芯片的行业需求都将受益于AI推理应用的发展。 问题2:DDR5目前渗透率及子代迭代的情况如何?如何预计未来的趋势,以及对公司的影响? 答复:2024年,DDR5渗透率继续提升且子代持续迭代。从DDR5整体渗透率来看:公司DDR5内存接口芯片出货量于2024年第三季度超过DDR4内存接口芯片,预计DDR5内存接口芯片出货占比将在第四季度进一步增加;从DDR5子代迭代来看:公司DDR5第二子代RCD芯片出货量于2024年上半年超过第一子代RCD芯片,第三子代RCD芯片从2024年第四季度开始小规模出货,公司已推出DDR5第四子代RCD芯片,并开展第五子代RCD芯片的工程研发。 作为内存接口芯片行业的领跑者和DDR5RCD芯片国际标准的牵头制定者,公司凭借强大的技术实力,在DDR5子代迭代上持续保持领先。凭借研发进度领先、产品性能的稳定性和可靠性,公司把握DDR5迭代升级的产业趋势,将进一步巩固行业领先地位,受益于相关产品市场规模扩大带来的红利。 问题3:公司互连类芯片的产品种类越来越多,如何看待相关产品未来几年的增长潜力? 答复:公司互连芯片相关产品未来几年的成长逻辑主要包括以下三个方面: 1、DDR5持续渗透及子代迭代:公司DDR5内存接口芯片出货量于2024年第三季度超过DDR4内存接口芯片;同时,DDR5内存接口芯片将在未来几年持续进行子代迭代,子代迭代有助于维系相关产品的平均销售价格及毛利率。由于DDR5相关芯片的市场规模相比DDR4世代明显增加,因此,DDR5持续渗透及子代迭代有助于公司相关产品销售收入保持增长。 2、高性能“运力”芯片新产品逐步上量:经过前期的研发,公司多款高性能“运力”芯片新产品从今年开始规模出货,包括PCIeRetimer 芯片、MRCD/MDB芯片、CKD芯片等。这些新产品涉及行业前沿技术,并将受益于AI产业浪潮,澜起的技术水平在相关领域行业领先,新产品的逐步上量将对公司未来的业绩产生积极贡献。 3、聚焦潜力市场,推出新产品时钟系列芯片:今年公司推出了首批可编程时钟发生器芯片(ClockGenerator),主要针对存储、算力芯片、交换机等应用场景对高性能时钟的需求;同时,公司已正式启动时钟缓冲芯片(ClockBuffer)的研发。根据MarketDataForecast的数据,预计全球时钟芯片2027年市场规模可达30.2亿美元。公司将进一步完善时钟芯片的布局,持续丰富相关产品料号,希望能在不远的将来为客户提供完整的时钟芯片“一站式”解决方案。 除上述产品之外,公司会持续关注高速互连芯片领域的新技术及产业趋势,将结合公司战略布局及产品规划,探索潜在市场机会。 问题4:公司的PCIeRetimer芯片今年前三季度出货量快速提升,如何理解该产品未来几年的发展空间? 答复:PCIeRetimer芯片将在未来几年为公司贡献新的业绩增长点,增长因素主要包括以下三个方面: 1、AI服务器需求增加。一台典型的配置8块GPU的主流AI服务器需要8至16颗PCIeRetimer芯片。未来,PCIeRetimer芯片的市场空间将随着AI服务器需求量的增加而扩大。 2、市场份额提升。由于澜起自研该产品核心底层技术SerDesIP,因此在产品时延、信道适应能力等方面具有竞争优势,澜起的PCIeRetimer芯片正在获得越来越多客户及下游用户的认可。 3、PCIe协议持续迭代。PCIeRetimer芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片,可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。目前行业相关生态正在由PCIe4.0向PCIe5.0迁移,未来还将进一步发展到PCIe6.0及PCIe7.0,PCIe协议每次迭代将带来数据传输速率翻倍,PCIeRetimer芯片的作用是提升信号完整性,增加高速信号的有效传输距离,因此未来需要用到PCIeRetimer芯片的场景会越来越多。 问题5:公司的PCIe5.0/6.0Retimer芯片自研SerDesIP的好处是什么,PCIe6.0需要的SerDes都有哪些技术难点? 答复:对于芯片的研发来说,自研核心技术的IP有可以帮助企业掌握底层技术架构,有助于在芯片设计过程中进行更灵活的调试,从而使得产品获得更好的综合性能。澜起在SerDesIP技术上的突破为相关新产品的研发奠定了基础,该项技术已成功用于公司的PCIe5.0/CXL2.0Retimer芯片,自研核心技术IP使得公司的产品在时延、信道适应能力等方面具有竞争优势,并于今年实现规模出货。同时,SerDes是高 速互连领域重要的基础技术,是相关重要高速传输技术(比如PCIe、USB、以太网等)的物理层基础,广泛应用于服务器、异构计算、汽车电子、通信等领域的高速互连,自研SerDes也有助于公司进一步扩宽产品线至其他具有市场潜力的领域。 公司持续投入SerDesIP的迭代升级。2024年上半年,公司PCIe6.0Retimer芯片关键IP的开发及验证取得重大进展,相关IP将应用于公司的PCIe6.0Retimer芯片中。 相较于PCIe5.0,PCIe6.0编码方式由NRZ改变为PAM4,同样的波特率能够让传输速度翻倍(由32GT/s提升至64GT/s)。但是相对NRZ,PAM4在相同的幅度范围内需要容纳四个电平,信号幅度只有NRZ的三分之一,同时信躁比也只有NRZ三分之一。小的信号幅度和低的信躁比会对串扰和电路本身的噪声更加的敏感。因此PCIe6.0相关的SerDesIP难度大幅提升。 问题6:MRCD/MDB芯片以及CKD芯片明年的销售预期是怎样的? 答复:MRCD/MDB芯片今年仍处于规模试用阶段,将从明年开始在下游应用,后续上量情况取决于相关服务器CPU平台渗透节奏,以及下游用户对高带宽内存模组(MRDIMM/MCRDIMM)的使用需求。 CKD芯片今年的需求主要来源于行业规模试用,随着支持DDR5-6400内存模组的客户端CPU平台上市,预计CKD芯片从明年开始在下游规模应用。CKD芯片后续上量情况与相关客户端CPU平台在下游的渗透节奏密切相关。随着AIPC对内存容量和内存速率的要求不断提高,将推动CKD芯片的需求逐步上升。 问题7:第二子代MRDIMM的迭代规划是什么,如何看待第二子代MRDIMM的市场需求? 答复:MRDIMM未来将持续迭代升级,第一子代MRDIMM支持8800MT/S速率,目前正在定义的第二子代MRDIMM的数据传输速率预计为12800MT/s,预计在DDR5世代还会有第三子代更高速率的产品。 业内分析认为:由于第二子代MRDIMM的数据传输速率达到12800MT/s,与同时期RDIMM数据传输速率差距进一步拉大,在高性能计算、AI计算等对内存带宽有较大需求的工作负载下,将大幅提升系统性能,有望成为AI服务器系统主内存的优选方案;同时,行业内将有更多的服务器CPU平台支持第二子代MRDIMM,有利于MRDIMM生态的进一步完善。这些因素将共同推动第二子代MRDIMM渗透率的提升。 问题8:时钟芯片市场空间和竞争格局是怎样的?在时钟芯片领域,公司目前的规划是怎样的? 答复:从市场规模来看,时钟芯片是一个相对成熟、空间较大的市场。根据MarketDataForecast的数据,2022年全球时钟芯片的市场规模合计为20.3亿美元,预计到2027年可达到30.2亿美元。 目前,时钟芯片国产化程度较低,主要市场份额被少数几家海外厂商占据,国产替代空间广阔。比如单台服务器内一般需要10颗左右的时钟芯片,中高端仪器仪表平均每台使用约4颗时钟芯片。 今年上半年,公司完成了时钟发生器芯片(ClockGenerator)量产版本的研发,目前处于量产前准备阶段。公司已推出首批可编程时钟发生器芯片系列产品,主要针对存储、算力芯片、交换机等应用场景对高性能时钟的需求。 目前公司已正式启动时钟缓冲芯片(ClockBuffer)的研发。公司将进一步完善时钟芯片的布局,持续丰富相关产品料号,希望能在不远的将 来为客户提供完整的时钟芯片“一站式”解决方案。