澜起科技机构调研纪要

调研日期: 2024-08-27 澜起科技股份有限公司成立于2004年,是一家专注于数据处理及互连芯片设计的公司。公司致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案,拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线。作为科创板首批上市企业,澜起科技于2019年7月登陆上海证券交易所,股票代码为688008。公司总部设在上海,并在昆山、北京、西安、澳门及美国、韩国等地设有分支机构。 一、公司简要介绍了2024年度半年度业绩的情况 (一)2024年上半年公司业绩表现 2024年上半年,全球服务器及计算机行业迎来显著的需求回暖,公司把握行业复苏机遇,加大新产品市场推广力度,实现营业收入及净利润显著增长。 2024上半年公司实现营业收入16.65亿元,较上年同期增长79.49%,其中,互连类芯片产品线销售收入约为15.28亿元,较上年同期增长67.89%;津逮?服务器平台产品线销售收入约为1.30亿元,较上年同期增长845.69%;归属于母公司所有者的净利润为5.93亿元,较上年同期增长624.63%,归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为5.44亿元,较上年同期增长14,177.86%;经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元,高于同期净利润金额。 (二)2024年第二季度业绩亮点 2024年第二季度,公司实现营业收入9.28亿元,同比增长82.59%,环比增长25.83%;实现归属于母公司所有者的净利润3 .70亿元,同比增长4.95倍,环比增长65.50%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.25亿元,同比增长91.33倍,环比增长47.81%,创公司单季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润历史新高。2024年第二季度,公司互连类芯片产品线销售收入为8.33亿元,环比增长19.92%,创该产品线单季度历史新高,毛利率为63.68%,环比提升2.75个百分点。 (三)稳步推进新产品研发及迭代升级 2024年上半年,投入研发费用为3.67亿元,同比增长21.16%,占营业收入的比例为22.03%。公司拥有国际视野的研发技术团队,截至2024年6月底,公司研发技术人员为559人,占公司总人数的比例约为75%,研发技术人员中具有硕士及以上学历的占比为66%。 报告期内公司稳步推进产品的研发及迭代升级,不断拓宽产品品类。 1、互连类芯片产品线:(1)发布DDR5第四子代RCD芯片,并送样给内存模组厂商,正在研发DDR5第五子代RCD芯片及第二子代MRCD/MDB 芯片;(2)率先试产DDR5CKD芯片,并积极推进规模出货前的准备工作;(3)PCIe6.0Retimer芯片关键IP的开发及验证取得重大进展,有序推进PCIe6.0Retimer芯片的工程研发;(4)完成了时钟发生器芯片量产版本的研发,并推动量产前的准备工作,同时启动时钟缓冲芯片的研发。 2、津逮?服务器平台产品线:发布第六代津逮?CPU,并推出新产品——数据保护和可信计算加速芯片。 在知识产权方面,报告期内澜起共获得11项授权发明专利,新申请21项发明专利;新提交11项集成电路布图设计登记申请并获得9项布图登记证书。 (四)DDR5子代持续迭代:澜起巩固行业领先地位 2024年上半年,DDR5渗透率继续提升且子代持续迭代,公司DDR5第二子代RCD芯片出货量已超过第一子代RCD芯片,第三子代RCD芯片将从2024年下半年开始规模出货,预计DDR5内存接口芯片出货量将在2024年第三季度超过DDR4内存接口芯片。报告期内,公司推出DDR5第四子代RCD芯片,并开展第五子代RCD芯片的工程研发。凭借研发进度领先、产品性能的稳定性和可靠性,公司将把握DDR5迭代升级 的产业趋势,进一步巩固行业领先地位,受益于相关产品市场规模扩大带来的红利。 (五)AI高性能“运力”芯片新产品规模出货 经过前期战略布局和持续的研发投入,公司的三款AI高性能“运力”新产品从今年上半年陆续开始规模出货,并呈现快速成长态势。 1、PCIeRetimer芯片:受益于全球AI服务器需求旺盛以及公司市场份额提升,公司的PCIeRetimer芯片出货量快速增长,继2024年第一季度出货约15万颗之后,第二季度出货约30万颗;根据截至2024年7月22日公司订单情况,预计第三季度交付的PCIeRetimer芯片在手订单数量约为60万颗,环比进一步大幅成长。 2、MRCD/MDB芯片:受益于AI及高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动,搭配澜起MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存模组开始在境内外主流云计算/互联网厂商规模试用,公司的MRCD/MDB芯片销售收入快速增长,继2024年第一季度销售收入首次超过2,000万元人民币之后,第二季度销售收入超过5,000万元人民币,实现翻倍以上增长。 3、CKD芯片:2024年4月,公司的CKD芯片在业界率先试产。受益于AIPC产业趋势的推动,以及客户端新CPU平台(支持内存速率为64 00MT/S)发布时间临近,相关内存模组厂商开始批量采购CKD芯片用于备货,2024年第二季度公司的CKD芯片开始规模出货,单季度销售收入首次超过1,000万元人民币。 二、交流的主要问题及答复 问题1:公司布局的互连类芯片越来越多,随着DDR4世代向DDR5世代迁移,到现在的人工智能时代,公司可提供的产品种类及其价值量有什么变化? 答复:DDR4世代,公司可提供的主要产品为内存接口芯片,应用领域为服务器;DDR5世代初期,公司可提供的主要产品包括内存接口芯片、内存模组配套芯片(SPD/TS/PMIC)等,应用领域延展至客户端(台式机和笔记本电脑);当前以及未来的AI时代,公司的产品组合越来越丰富,可提供的产品包括内存接口芯片(包括RCD及高带宽内存接口芯片MRCD/MDB)、内存模组配套芯片(SPD/TS/PMIC)、PCIeRetimer、MXC芯片、CKD芯片等,应用领域越来越广泛,在单台服务器及单台PC里,产品价值量均有大幅提升。 答复:关于国内市场,从目前行业反馈的信息来看,由于单个GPU算力受限等因素,部署相同算力的AI服务器集群,需要配置更多的GPU或AI芯片,因此需要更多的PCIeRetimer芯片。在国内云计算/互联网厂商新采购的AI服务器项目中,基于产品性能和本土服务支持的优势,澜起的PCIeRetimer芯片更受客户青睐。随着境内外云计算/互联网厂商相关新项目陆续推进,公司的PCIeRetimer芯片业务呈现良好成长态势。问题3:公司在半年报中提到在PCIe6.0SerDesIP研发上取得重大进展,请问目前PCIe6.0Retimer芯片产品的进度,是否也使用的是公司自研的IP?公司如何看待PCIe6.0Retimer芯片的产业化进度,届时竞争格局会有哪些变化? 答复:2024年上半年,公司PCIe6.0Retimer芯片关键IP的开发及验证取得重大进展,相关IP将应用于公司在研的PCIe6.0Retimer产品中。公司目前正有序推进PCIe6.0Retimer芯片的工程研发,预计年内完成PCIe6.0Retimer芯片工程样片的流片和样品制备。PCIeRetimer芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片,可用于CPU与GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外设的互连。随着PCIe协议传输速率的持续翻倍,未来需要用到PCIeRetimer芯片的场景会越来越多,PCIeRetimer芯片的市场规模仍有较大成长空间。有行业有观点认为,PCIe5.0生态有望持续较长时间,预计未来两年内仍将占据主导地位。同时,行业也在积极准备PCIe6.0乃至7.0生 态。 公司将持续推进PCIeRetimer芯片的迭代升级,尤其是做好核心IP的自研,保持一贯的高质量和高可靠性,积极拓展市场,力争在未来的竞争中保持竞争力。 问题4:请介绍下公司的新产品时钟发生器芯片,公司为什么会考虑布局这款产品? 答复:今年上半年,公司完成了时钟发生器芯片量产版本的研发,目前处于量产前准备阶段。 澜起的一系列可编程时钟发生器芯片,可输出1MHz至333.33MHz之间的任意频率。该系列芯片采用澜起先进的I/O技术,具备出色的抖动性能,可为低相噪声扩频应用提供覆盖频率范围很广的时钟信号。这些芯片可提供1/2/4路差分时钟输出,支持两种扩频模式、三种PCIe参考时钟架构、三种控制模式,每个输出端口特性均可独立灵活配置。所有差分时钟输出均符合PCIeGen1/2/3/4/5/6通用时钟及独立时钟架构规范,满足现有及未来PCIe器件的高性能需求。凭借其独立可配置的时钟输出和超低相位抖动性能,该系列芯片能够满足PCIeGen5/6、100G以太网、USB3.x、WiFi6等高性能应用对输入参考时钟的严苛要求。 公司布局时钟发生器芯片主要有三方面原因:第一,有客户实际需求;第二,公司有时钟相关技术的积累;第三,该产品市场空间较大。公司已推出首批可编程时钟发生器芯片系列产品,主要针对存储、算力芯片、交换机等应用场景对高性能时钟的需求。问题5:时钟芯片的市场规模有多大?除了时钟发生器之外,公司还会研发其他时钟芯片产品吗?请介绍一下公司在这个领域的布局。答复:时钟芯片是为电子系统提供其必要的时钟脉冲的芯片,主要包括时钟发生器芯片、时钟缓冲芯片和去抖时钟芯片。从市场规模来看,时钟芯片是一个相对成熟、空间较大的市场。 根据MarketDataForecast的数据,2022年全球时钟芯片的市场规模合计为20.3亿美元,预计到2027年可达到30.2亿美元。时钟发生器是根据参考时钟来合成多个不同频率时钟的芯片,它是时钟芯片的一个重要类别,是数据中心、工业控制、新能源汽车等领域的基础芯片;时钟缓冲芯片是用于时钟脉冲复制、格式转换、电平转化等功能的芯片;去抖时钟芯片是为其他芯片提供低抖动低噪声的参考时钟的芯片。 公司今年推出了一系列高性能可编程时钟发生器芯片,目前处于量产前准备阶段。公司将持续丰富时钟芯片产品子类,目前已启动时钟缓冲 芯片(ClockBuffer)的研发。同时,公司也将持续丰富产品料号,满足市场对时钟芯片多规格的需求,希望能在不远的将来为客户提供完整的时钟芯片“一站式”解决方案。 问题6:DDR5内存接口芯片子代迭代进度及出货情况如何? 答复:自今年年初以来,公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长,DDR5下游渗透率提升且DDR5子代迭代持续推进,2024年上半年公司DDR5第二子代RCD芯片出货量已超过第一子代RCD芯片,第三子代RCD芯片将从2024年下半年开始规模出货。从DDR5整体渗透率来看,预计DDR5内存接口芯片出货量将在今年第三季度超过DDR4内存接口芯片。 作为内存接口芯片行业的领跑者和DDR5RCD芯片国际标准的牵头制定者,公司凭借强大的技术实力,在DDR5子代迭代上持续保持领先。凭借研发进度领先、产品性能的稳定性和可靠性,公司将把握DDR5迭代升级的产业趋势,进一步巩固行业领先地位,受益于相关产品市场规模扩大带来的红利。 问题7:请问DDR5内存接口芯片的价格趋势如何? 答复:针对内存接口芯片,一般来说新子代产品因技术和性能升级,其起始销售价格较上一子代有所提高,上量后该子代产品的销售价格逐步降低。由于芯片设计更为复杂、支持速率更高,DDR5内存接口芯片的平均销售价格较DDR4内存接口芯片有明显提升,DDR5的下游渗透率将在今明两年持续提升。同时,DDR5内存接口芯片将在未来几年持续进行子代迭代,子代迭代有助于维系相关产品的平均销售价格及毛利率。 问题8:公司的MRCD/MDB芯片上半年已经贡献了7000万元人民币的收入,请问什么时候能在下游规模应用?该产品目前的竞争格局如何? 答复:今年MRCD/MDB芯片的需求主要来源于行业规模试用,尚未开始在下游规模应用。 根据公开信息,支持高带宽内存模组MCRDIMM的服务器CPU平台预计于今年下半年发