棕榈油市场周报：豆棕价差深度倒挂 棕油减产库存趋紧

豆棕价差深度倒挂棕油减产库存趋紧 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员：柳瑜萍期货从业资格证号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 4、期权市场 「周度要点小结」 u行情回顾：本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨0.31%，收报10226元/吨。 u行情展望：从高频数据来看，马来西亚棕榈11月棕榈油产量下降，出口分歧较大。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年11月马来西亚棕榈油产量环比下降10.33%，ITS、SGS船运调查机构调查数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比分别为+3.86%、-26.2%。棕榈油处于减产季，产量下降较为符合预期，但MPOB报告出口、去库不及预期，报告整体中性偏空，马棕短期完成调整，进口成本跟随盘面下降，进口利润和豆棕价差小幅修复，后期处于减产季以及印尼B40生柴政策可能会导致供应进一步紧张，不排除棕油价格有重新上涨的可能。后期关注产地产量和进出口需求情况。 u策略建议：棕榈油整体供应趋紧，高位震荡为主。 「期货市场情况」 本周大连棕榈油下跌 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周棕榈油主力2505合约下跌，收跌3.48%，收报9266元/吨。 「期货市场情况」 本周棕榈油1-5价差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，棕榈油1-5月价差为720元/吨，价差扩大94元/吨。 「期货市场情况」 本周棕榈油期货净持仓减少仓单量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，棕榈油前20名持仓净多单63748手，净多持仓减少19234手；期货仓单996手，较上周同期增加223手。 「现货市场情况」 本周棕榈油现货价格有所下跌马来FOB下跌&CNF价格下跌 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，广东地区24度棕榈油现货价格9980元/吨，较上周同期下跌320元/吨；FOB价格1210美元/吨，较上周同期下跌30元/吨；CNF价格1248美元/吨，较上周同期下跌30美元/吨。 「现货市场情况」 本周棕榈油基差缩小 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，广东地区棕榈油与主力合约基差为14元/吨，较上周同期缩小118元/吨。 「上游情况」 供应端——11月马棕产量下降出口下降 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，24年11月马来西亚棕榈油产量为162.13万吨，较10月的179.73万吨下降17.61万吨,环比下降9.8%。出口量为148.72万吨，较10月的174.43万吨下降25.71万吨,环比下降14.74%。 「上游情况」 供应端——马来西亚棕榈油期末库存下降 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚11月期末库存为183.62万吨，较10月的188.52万吨下降4.9万吨,环比下降2.6%。 「上游情况」 供应端——11月马棕出口存分歧 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为446014吨，较11月1-10日出口的429455吨增加3.9%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为269587吨，较11月1-10日出口的365121吨减少26.2%。 「产业情况」 国内情况——棕榈油库存小幅增加 来源：wind瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年12月6日（第49周），由于部分地区棕榈油到港增加，全国重点地区棕榈油商业库存51.67万吨，环比上周增加3.40万吨，增幅7.04%；同比去年94.37万吨减少42.70万吨，减幅45.25%。 「产业情况」 国内情况——棕榈油进口利润下跌 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年12月13日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-874.26元/吨,较上周同期下跌93.86元/吨。 「产业情况」 替代品情况——豆油库存有所小幅下降菜油库存小幅下降 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年12月6日，全国重点地区豆油商业库存98.23万吨，环比上周减少7.07万吨，降幅6.71%。同比减少2.00万吨，跌幅2.00%。截止到2024年12月6日，菜油库存为6.7万吨，较上周减少0.75万吨； 「产业情况」 替代品情况——豆油价格上涨菜油价格上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月13日，张家港一级豆油现价8340元/吨，周环比上涨50元/吨；菜油福建地区报价9070元/吨，较上周同期上涨390元/吨。 「产业情况」 替代品情况——价差情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕、菜棕以及菜豆现货价差有所缩小，豆棕、菜棕以及菜豆期货价差有所缩小。 「下游情况」 需求端——马棕食用量和工业用量较去年有所增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的供需报告显示，马来西亚棕榈油2024/25年度食品用量870千吨，较上一年度增加了5千吨；马来西亚棕榈油2024/25年度工业用量2900千吨，较上一年度增加了15千吨。 「下游情况」 需求端——印尼食用量和工业用量较去年均有增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的供需报告报告显示，印尼棕榈油2024/25年度食用量7550千吨，较上一年度增加了250千吨；印尼棕榈油2024/25年度工业用量13900吨，较上一年度增加了400千吨。 「下游情况」 需求端——中国食用量有所增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据显示，中国棕榈油2024/25年度食用量3770千吨，较上一年度增加了850千吨；中国棕榈油2024/25年度工业用量2100千吨，较上一年度增加了0千吨。 「期权市场」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，震荡，暂时观望 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。