ASN通过客户端产品验证，汽车芯片持续丰富

思瑞浦研报总结

核心观点

• 公司发布新产品ASN（Automotive Sensor Network）汽车传感器网络收发器，应用于智能座舱音频系统，解决电缆重量、成本、布线等挑战，实现回声消除、主动降噪等功能，降低整车重量，提高续航里程。
• ASN是高可靠性长距离车载无损音频总线芯片，已通过客户端产品验证，强化供应链安全，丰富数模混合芯片产品线，完善汽车音频产品布局。
• 公司车规产品线日益丰富，提供30+车规产品细分品类、200+车规产品型号，拥有自有车规芯片测试厂，可为汽车电子领域提供全面的“一站式”服务。
• 汽车电动化、智能化为模拟芯片带来增量需求，维持“优于大市”评级。

产品优势

• 超高性价比：利用非屏蔽双绞线实现远距离传输，简化布线，降低成本。
• 级联菊花链结构：最多支持1个主节点和16个从节点，最大传输距离15米，总传输距离达80米。
• 更强的总线供电：支持最多12级传感器级联，适用于主动降噪和路噪降噪场景。
• 并行节点发现：大幅缩短多从节点场景下的网络初始化时间。
• 音频通道环回和故障定位：快速检查网络状态，精确定位开路故障点（精度0.5米）。
• <50μs超低延时和精准相位较准：适合主动降噪、路噪降噪等延时敏感应用。
• 应用场景灵活：主要应用于汽车座舱车机和外置功放，包括主动降噪、路噪降噪、音频分区等，也适用于会议和教学系统。

公司车规产品布局

• 提供6大汽车产品分类：线性产品、转换器产品、接口产品、电源管理产品、驱动产品、开关产品。
• 拥有30+车规产品细分品类、200+车规产品型号，以及自有车规芯片测试厂。
• 产品应用于智能驾驶各子系统，包括车载信息娱乐系统、智能驾驶计算平台、T-Box、毫米波雷达等。

投资建议

• 下调2024-2026年归母净利润至0.88/1.86/3.40亿元，对应2024年12月12日股价的PE分别为166/78/43x。
• 维持“优于大市”评级，因公司产品和应用领域不断丰富，车规级产品进展顺利，收购顺利完成并表。

风险提示

• 产品研发不及预期，客户导入不及预期，需求不及预期，竞争加剧的风险。