23年中报点评：业绩短期承压，产品持续通过验证

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报告总结

公司动态与评级调整

• 评级与目标价：维持对公司“增持”的评级，但目标价调整至148.05元。
• 业绩回顾：公司2023上半年（H1）营业收入为5.33亿元，同比增长14.33%，但归母净利润下降14.25%至1.00亿元，低于市场预期。

行业与市场挑战

• 市场竞争：国内同行业的产能过剩导致了价格竞争加剧，特别是在中低端功率器件领域，公司的部分产品价格调整，影响了整体毛利率，由27.63%降至21.80%，下滑5.83个百分点。
• 外部环境：中美贸易摩擦的不确定性对公司的运营构成潜在风险。

产品进展与策略

• MOSFET：第三代高压超级结MOSFET实现大规模出货，第四代产品实现批量出货，第五代产品已试产成功，并获得良好客户反馈，正进入小批量交付阶段。
• TGBT：产品在多个重点客户实现批量供货，成功开发了更大功率的车用主驱及大功率光伏芯片，并通过了客户验证。
• SiC器件：Si2C MOS保持稳定出货，第一代SiC MOS的研发进程迅速。

工艺与成本优化

• 工艺升级：公司已基本完成从8英寸到12英寸工艺平台的转型工作，这有助于提高产品的性价比和盈利能力。
• 产品优化：新一代超级结MOS产品在芯片面积和性价比上均有提升，有望改善公司的盈利能力。

风险因素

• 市场竞争加剧：来自国内外竞争对手的激烈竞争可能继续影响公司的市场定位和定价策略。
• 贸易摩擦不确定性：中美贸易摩擦的不确定性和潜在影响需要持续关注。

结论

尽管面临市场和行业挑战，公司通过产品创新、工艺升级以及多样化的产品线布局，展现出持续增长的潜力。然而，市场环境的不确定性，特别是中美贸易摩擦的潜在影响，仍需密切关注。随着新产品验证的进展和成本优化措施的实施，公司有望在中长期实现稳定的增长。