越野SUV：中国品牌的蓝海市场

西部证券研发中心2024年11月23日 分析师|齐天翔S0800524040003邮箱地址qitianxiang@research.xbmail.com.cn联系人|彭子祺13051468895邮箱地址pengziqi@research.xbmail.com.cn 核心结论 【核心结论】国产越野SUV崛起，电动化赋能全球突围。我们看好国内兼具越野SUV品类优势和海外布局领先的自主品牌，共享中国越野SUV的蓝海市场，推荐长城汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车。 【报告亮点】本次研究立足全球越野SUV视角，明确界定硬派越野&轻越野车型，对于全球重点国家及地区越野市场规模、竞争格局进行深度复盘，同时重点拆解中国品牌潜在年销量空间400万辆+从何而来？ 【核心逻辑】 •硬派越野：国产崛起引领硬派越野小众市场走向大众视野，预计2030年中国品牌硬派越野国内/海外销量达166/29万辆。1）国内市场：需求端受益于消费者用车需求走向多元化，硬派越野受益自驾游需求提升；70、80后增换购需求成为车市主力，硬派越野车型有望成为用户购车进阶方向。2024年1-9月，国内硬派越野市场规模达到25.6万辆，同比+58%，占SUV比重提升至3.4%，其中国产硬派越野占比83%，市场全面进入国产化时代。供给端来看，国内硬派越野竞争格局“一超多强”，2024年1-9月，长城/比亚迪硬派越野市占率分别为56%/14%；后续坦克300/800 Hi4-T、方程豹3、山海T5等多款国产新车型即将上市；普拉多HEV、福特烈马等全球畅销车型引领合资品牌加速回归，直接参与30万元以上中高端市场竞争。我们认为，2030年国内硬派越野占SUV比重有望达到海外主流国家平均水平13%，对应潜在年销量空间166万辆，2023-2030年CAGR达32%。2）海外市场：2023年海外硬派越野销量179万辆，硬派越野车型占SUV比重7.1%，美系&日系品牌市场份额较高。考虑关税及海外各国开放程度等因素，中国品牌在俄罗斯、澳大利亚、巴西、东南亚、欧洲、中东及非洲等国家和地区具备出口潜力。我们认为，中国品牌有望凭借电动化优势突围全球硬派越野市场，2030年中国品牌硬派越野海外潜在市场空间将达到146万辆，预计中国品牌市占率将达到20%，对应销量规模29万辆，2023-2030年CAGR达到45%。 •轻越野：硬派越野破圈衍生新品类，国产品牌逆势突围全球市场，预计2030年中国品牌轻越野国内/海外销量达192/30万辆。轻越野销量迎来爆发，2024年1-9月累计销量41万辆，占SUV车型比重5.4%，市占率超过硬派越野2pcts。我们认为，轻越野将受益于硬派越野破圈效应，同时可兼顾轻度越野和城市出行体验，更受非专业越野爱好者青睐，未来更具渗透潜力，我们预计2030年国内轻越野销量规模将达到192万辆，2023-2030年CAGR达29%。此外，国产轻越野有望受益新能源技术加持&出海浪潮，逆势突围海外市场，预计2030年中国品牌轻越野海外潜在市场空间将达到217万辆，对应中国品牌市占率将达到14%，销量规模30万辆，2023-2030年CAGR达到50%。 【风险提示】车企海外投资进展不及预期；硬派越野出口表现不及预期；国内新车周期不及预期；海外汽车市场竞争格局恶化。 01新能源化+用户消费升级，重新定义越野SUV 硬派越野：国产崛起增速回归，百万销量空间可期02 轻越野：越野SUV实现破圈，国产品牌逆势突围03 CONTENTS目录CONTENTS目录 新能源越野：中国越野SUV的蓝海市场04 05国内外主要玩家梳理 06 新能源化+用户消费升级，越野SUV从小众市场走向大众视野，传统定义全面革新 •硬派越野车（Off-Road Vehicle）是高性能越野车，具备较高的离地间隙、强大通过性和动力系统。硬派越野车专注于恶劣道路环境、野外行驶等场景设计，在崎岖路面上行驶中具有优越抗扭曲性能、较强的抗冲击能力和驱动能力，能够经历长期复杂路面行驶考验。相较于传统城市SUV，其车身结构存在较大差异。一般来说，传统标准硬派越野车型结构包括非承载式车身+整体桥+机械四驱+低速高扭力大排量发动机。 表：硬派越野车型结构定义及演进方案•新能源化+用户消费升级，推动越野SUV从小众市场走向大众视野，传统定义全面革新。硬派越野车技术壁垒相对较高，消费者用车成本也相对更高，一直以来属于国内SUV车型中的小众市场。近年来，伴随国内居民收入提升带动消费模式升级、新能源技术加速赋能硬派越野，产品塑造过程中在保留原有越野出行所需的技术要求的同时，开始兼顾消费者在城市出行中的舒适性需求，针对于原有产品结构定义上的不足，逐步推出演进或替代方案，并在硬派越野基础上衍生出轻越野概念。 车身结构：硬派越野以非承载式车身为主，轻越野保留承载式车身 •轻越野定义：车型定位介入硬派越野和城市SUV之间，其具备一定的越野属性和硬派越野造型，但保留了适合于城市道路出行的承载式车身、前后独立悬架等特征，同时在四驱系统、差速锁、发动机等方面降低越野配置要求。 •非承载式车身：具备刚性车架（俗称“底盘大梁”），发动机、传动系统、车身等总成部件全部固定在车架上，车架通过前后悬架与车轮连接。该车身结构抗扭曲性能优越，可以保证在恶劣路面行驶中的车身刚性，确保在长时间崎岖路面快速行驶中不造成车身变形。 •承载式车身：不具备刚性车架，发动机、前后悬架、传动系统等总成部件直接装配在车身上，车身负载通过悬架装置传给车轮。整体底盘强度不如非承载式车身，四轮受力不均匀时，易出现车身变形等问题。 •以高强度承载车身or整合式承载车身替代非承载式车身为车型迭代重要趋势，在保障车身强度和抗扭刚性的同时，降低车身重量及重心，提升高度转弯性能，一定程度上兼顾了城市出行舒适性需求。目前，三菱帕杰罗、路虎卫士/发现（第五代）、吉普大切诺基等老牌越野车型均改为承载式车身。以新一代路虎卫士为例，采用全新D7x架构打造，独创整合式承载车身，车身最大抗扭刚性可达30000N·m/deg。但考虑到硬派越野&轻越野的数据筛选标准规范性，本次研究将不同车身结构作为两种越野SUV的重要划分依据。 悬架：硬派越野采用前独立悬架+后非独立悬架，兼具舒适性和越野驱动需求 •前后整体桥：通过一根硬轴将左右两个车轮连接，再将硬轴与车身相连。一方面，其刚度较独立悬架更好，在恶劣路段不易损坏，另一方面，竖直方向车桥的扭转能力强，野外适应性更好。演进趋势：硬派越野一般采用前独立悬架+后非独立悬架替代前后整体桥，前轮侧重舒适性，后轮侧重越野和驱动；轻越野则以前后独立悬架为主。 新能源技术有望加速替代传统机械四驱+低转高扭力大排量发动机方案 •机械式分动箱：机械四驱（分时四驱、全时四驱更适配硬派越野车型），带低速四驱模式，并配有差速锁。相较于电子四驱，在恶劣路面条件下更耐用、更可靠。 •低转高扭力大排量发动机：在低转速情况下提供强大的驱动能力，提升在恶劣路面环境中的脱困能力。 •演进趋势：伴随新能源技术加速赋能越野SUV，行业引入混动、纯电动力系统保障驱动能力，降低油耗成本；采用四轮四电机驱动（如比亚迪仰望）、P2混动架构+差速锁（如Hi4-T技术）等新能源技术方案替代传统机械四驱模式。 01新能源化+用户消费升级，重新定义越野SUV 硬派越野：国产崛起增速回归，百万销量空间可期02 轻越野：越野SUV实现破圈，国产品牌逆势突围03 CONTENTS目录CONTENTS目录 新能源越野：中国越野SUV的蓝海市场04 05国内外主要玩家梳理 06 需求端：国产硬派越野加速崛起，硬派越野市场增速回归 •2024年1-9月国产硬派越野占比83%，市场同比增速&SUV占比持续提升。2018-2023年国内硬派越野市场销量呈现“V”字表现：2021年以前，国内硬派越野市场主要由吉普牧马人、丰田普拉多等进口车型所主导，2018年国内硬派越野车型销量23.2万辆，其中进口/合资/国产车型分别占比42%/24%/34%。2019年国VI排放标准正式实施，丰田普拉多、日产途乐等进口&合资车型受政策限制陆续停产或禁止准入，同时叠加后续疫情、碳排放积分政策等多重因素影响，2021年国内硬派越野市场规模下降至17.5万辆，进口/合资占比11%/11%，同比-34/-11pcts。与此同时，国产硬派越野优势逐步突显，2020年末，坦克300正式上市，从产品塑造、卖点呈现到目标人群圈定上重新思考，同时以17.58万元起售价位用户带来比肩豪华品牌的舒适性和静谧性，刷新了消费者对硬派越野车型的认知，重新点燃国内硬派越野市场。2023年国内硬派越野市场规模达23.7万辆，同比+16%，创近年来新高；2024年1-9月销量达25.6万辆，同比+58%，占SUV比重提升至3.4%，较2023年全年提升1.1pcts，其中国产硬派越野占比83%，国内硬派越野市场全面进入国产化时代。 资料来源：Marklines，同花顺，西部证券研发中心 需求端：消费者用车需求走向多元化，硬派越野适配自驾游需求 •“自驾游”出行比例持续提升，消费者用车需求走向多元化。伴随全球疫情消散、居民消费逐步升级，国内“自驾游”逐渐兴盛。根据《中国自驾车、旅居车与露营旅游发展报告》，2023年全球自驾游人数占国内出游总人数比重达74%，较2013年提升27.6pcts，有望带动消费者用车需求从日常出行逐步走向多元化。 •西部地区为“自驾游”主要目的地，地形多以山地为主，硬派越野车型更加适配。根据马蜂窝，在2024年H1最受欢迎自驾游城市Top10中，西南&西北区域城市占据7位，地形特征主要以山地、高原、丘陵为主，道路行驶复杂多变，对于车辆行驶安全性、平稳性、动力性提出更高要求。硬派越野车型自身抗扭曲性能优越，能够保障在恶劣路面行驶中的车身刚性，有望成为“自驾游”出行最佳选择。•“自驾游”出行天数增加，长时间驾驶平稳性和舒适性成为车型选择关键。2024年H1“自驾游”出行天数中，6天以上占比58%，较2023年全年提升2pcts；1-3天占比24%，较2023年全年下降8pcts，中长线自驾游需求明显增加，车辆长时间驾驶平稳性和舒适性成为车型选择的重要衡量标准。 资料来源：《中国自驾车、旅居车与露营旅游发展报告》，马蜂窝，西部证券研发中心 需求端：70、80后增换购需求成为车市主力，硬派越野匹配两大购车方向 •结婚购车下降影响首购需求，70、80后增换购需求成为车市主力。自计划生育政策实施以来，我国年出生人口人数整体呈现下降趋势，结婚登记数与其呈现高度正相关，时间相差约26年（平均初婚年龄）。伴随结婚登记数下降，来自结婚购车的需求下降，汽车首购需求受到较大影响。我们认为，随着90年代以来的出生人口加速减少，70、80后逐渐成为增换购主力，乘用车市场逐步由增量市场转向存量市场。根据乘联会数据统计，2024年H1，换购/增购需求占比分别为51%/14%，合计65%。•换购需求由小车向大车、轿车向SUV转移，增购需求促进购车多元化。根据汽车之家，2023年1-5月置换用户数据呈现两大特征：1）置换后轿车占比下降18pcts，SUV占比提升15pcts；2）中级及以上级别车型占比51%，较置换前提升19pcts。此外，首购需求通常以满足日常需求为主，增购需求往往以消费者特定场景需求、个人偏好等需求为主，有望进一步推动用车需求多元化。硬派越野车型通常为中高端SUV车型，同时专注于恶劣道路环境、野外行驶等特定场景设计，属于消费者购车进阶选择方向，直接受益换购&增购需求提升。 资料来源：同花顺，崔东树公众号，汽车之家，西部证券研发中心 供给端：长城引领品牌格局“一超多强”，2024年比亚迪份额快速提升 •国内硬派越野品牌竞争格局“一超多强”，长城强势引领&比亚迪快速起量。分品牌来看，2020年国内硬派越野市场以日系品牌为主导，其中丰田、日产市占率分别为36%、16%，分别位列第一、第三