粤电力A机构调研纪要

调研日期: 2024-12-11 粤电力是一家成立于1992年的电力上市公司,主要经营范围包括电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售,以及电力行业技术咨询和服务。公司成立于1993年和1995年分别发行A股和B股,现今为一家同时拥有A、B股的大型电力上市公司。公司专注于电力主业,电源结构呈多元化发展,除从事大型燃煤电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目。公司秉承“厚德善能,益邦惠民”的企业文化,经营稳健、运作规范,以优良的业绩给予股东丰厚的回报,在资本市场上树立了良好的企业形象,得到了社会各界的赞誉和认可。自2001年起多次被《财富》杂志评为“中国上市公司100强”;2007年、2008年连续入选“广东上市公司最具成长性10强”;2008年被和讯评为“中国财经风云榜-最佳投资者关系上市公司”。同时,公司还连续多次入选“沪深300”、“深证100”、“中证红利“等重要指数样本股。公司经过持续、快速发展,已成为目前广东省内最大的电力上市公司。 问题一:公司前三季度经营情况? 2024年前三季度,公司大力推进清洁能源新机组建成投产,新增清洁装机容量494.39万千瓦,清洁能源装机占比提升至46.34%;累计完成合并报表口径上网电量890.39亿千瓦时,同比增加2.99%,公司把握当前燃料价格回落的有利条件,深入开展节能降耗各项工作,加强融资成本管控,但由于上网电价同比下降,公司发电业务盈利能力同比下降。此外,本年落实沙角A电厂人员安置方案新增安置成本。综合以上因素,2024年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润14.67亿元。 问题二:公司天然气机组经营情况? 由于新增机组投产,2024年前三季度公司气电板块完成上网电量189.36亿千瓦时,同比增加31.65%,在电量大幅增加的情况 下,盈利同比基本持平,主要是因为2024年电价同比下降,而燃料成本传导不充分,机组发电效益仍有待提升。 问题三:公司煤炭采购结构? 公司通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行煤炭燃料采购,充分发挥规模优势,坚持集约化管理、规模化经营和市场化运作,积极控制采购成本。2024年前三季度进口煤采购比例约为五成。 问题四:公司传统能源及新能源机组建设情况及投产计划? 目前公司在建大埔、博贺等煤电项目800万千瓦,预计将于2025年至2027年陆续投产;2024年公司已新增投产气电机组约 479万千瓦,目前在建大南海、云浮等气电项目约186万千瓦,预计将于2026年投产;2024年公司已新增投产新能源机组约170万千瓦,目前在建新疆莎车光伏等新能源项目约317万千瓦;上述项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。 问题五:公司明年电力长协电价的展望? 根据广东电力交易中心数据,2024年年度广东省双边协商交易成交均价465.64元/千千瓦时,同比下降15.93%。2025年度长协电价受宏观经济形势、电力市场政策及交易规则、发电成本、客户心理预期等多方面因素的影响,存在一定不确定性,公司将积极开展电力营销工作,争取为明年的生产经营创造有利条件。