2024年睿勤大中华区业绩基准报告-12页

Preqin（睿勤）正式发布大中华区私募股权和创业投资基金的最新业绩基准更新。 欢迎阅读本年度的睿勤大中华区私募股权与创业投资业绩基准报告。继前两版业绩基准报告的成功之后，本次年度更新将继续为读者提供全面的关键数据概览，包括募资和业绩指标、最佳业绩基金排行榜以及行业专家访谈，旨在分享对大中华区增长驱动因素和投资策略的专业见解，并帮助读者深入探索不断演变的大中华区市场。 为了进一步提升业绩数据和市场基准的质量，目前我们已经显著扩大了数据覆盖量。具体而言，业绩基准数据涵盖了来自164家机构的431只基金，较之去年同期增长了1.6倍；而在Preqin Pro平台上披露业绩的大中华区基金数量也已超过1000只。与此同时，业绩数据按照私募股权基金和创业投资基金、人民币基金和美元基金等维度进行了详细分类解读。通过这份报告，我们希望为投资者和基金管理人提供大中华区PEVC市场的深入洞察。 VC: *其他类型包括联合投资策略、联合投资多管理人策略、混合型策略、PIPE策略、二手份额策略等 大中华区PEVC市场：未来驶向何方？ 行业专家分享市场机遇及应对当前挑战所需策略的相关见解 关继峰创始合伙人天峰资本 何晨耕联合创始人及管理合伙人日初资本 徐清主管合伙人元禾辰坤 张晟总裁天堂硅谷 何晨耕:评估未来风险时，非常重要的一点是需要更好地理解当下外部环境并相应调整投资组合配置和收益预期。在部分地缘政治相对敏感的赛道，风险呈现出更为二元化的特点，对全球投资者而言这些行业大多可能已不在可投资范围之内。 在过去的几年里，中国面临着前所未有的挑战，现在全球投资者对中国的投资情绪如何? 徐清:过去两年，全球金融市场的复杂多变、地缘政治的不确定性等各种因素的影响，使得全球投资者避险情绪升级，在看待中国市场时态度谨慎。但今年以来，伴随中国经济复苏的进一步企稳，加之中国金融市场和监管等各方面积极的政策，我们看到了全球投资者对中国资产兴趣的回升与信心的恢复。特别是中国资本市场经历了近两年的行业洗牌与秩序重建后，中国资产的估值相对非常有吸引力，且中国是个独一无二的巨大市场，拥有世界一流的基础设施和完备的产业体系，明智的投资人在其全球资产配置中都不会放弃中国市场。 在另外一些赛道，例如日初专注的消费领域，风险往往通过一些量化指标体现。比如相对较低的增长率、较低的流动性和更加激烈的竞争，这些因素最终会导致较低的估值倍数。因此，我们投资策略调整的核心部分在于假设未来所有投资的回报将来自于可持续的盈利增长，而非估值倍数的扩张。 另一方面，在挖掘新机会时，我们致力于识别市场中的长期趋势以支撑该行业的增长故事。在消费行业中，最为显著的趋势之一就是“出海”，我个人更喜欢称之为“中国溢出效应”。这一效应不仅体现在TikTok、Temu和SHEIN等结合了极具竞争力的价格和先进商业模式的公司身上，还体现在大规模的高质量工程技术人才供给和不断壮大的优秀产品工程师群体中。 未来几年还有哪些潜在投资机会？全球投资者应如何在最充分地利用该国的增长优势的同时识别可能受到地缘政治风险影响的资产? 张晟:我们始终相信中国经济的韧性和潜力，尤其是中国制造业。天堂硅谷将继续关注具备产品竞争力的公司，他们凭借质量和/或成本优势实现了进口替代，或出口全球市场。我们认为，只要这些公司不涉及如军事项目等敏感领域，从长远来看，地缘政治风险相对较低。因此，我们更关注标的公司本身的实力，比如其产品的质量 我们投资组合中的品牌DREO（和生创新旗下品牌）已经成为亚马逊上多款小型家电产品的市场领导者，并且拥有强劲的市场定位，开始与Target、Walmart和BestBuy等大型零售商建立合作。同时，工程人才与技术向消费行业的溢出效应结合诞生了很多新的品类机会，这一因素推动了DJI、大疆、安克、石头科技等公司的全球成功，近期非常风靡的运动耳机品牌韶音也是如此。我们相信，新的投资机会将大量源于对行业变化因素的理解，以及如何基于这种理解去匹配乃至引领新的消费需求。 能是有道理的，但如要针对这些因素去“定制”投资策略，我们持非常谨慎的态度，因为从长远来看，准确量化这些因素是很困难且几乎是不切实际的。 徐清:尽管全球形势纷繁复杂，但中国经济的基本面长期向好，依然是全球经济增长的重要引擎，给国内外投资者提供了巨大的市场机遇。 徐清:不同的资本市场有不同的特点和规则，投资者结构、投资逻辑、估值偏好等都存在一定的差异。作为投资者，我们应正视不同市场的价值评估体系并对配置的资产有合理的安排和预期。我们认为，中国资本市场正在回归价值投资的本源。从行业来看，科技创新、新能源、先进制造、人工智能等战略性新兴产业未来有更大的想象空间。从阶段上来看，中国股权投资市场逐渐向早期、并购的两端发展，并购市场的活跃度将进一步提升。 我们坚定认为数字化、智能化、全球化是当前投资的主要驱动力，一直以来也在持续关注和布局基于底层技术迭代及产业变革带来的To B、医疗、To C等赛道的结构性机会。 我们看好AI技术引领的新一轮产业革命和范式革命的发展机遇，在新全球化形势下，也不断挖掘拥有全球化视野和国际化能力的优质企业，此外我们对绿色发展、双碳等ESG相关主题的投资机会也感到乐观，ESG投资基本是全球资本市场的共识 关继峰:地缘政治风险对于医疗行业的影响比较小。天峰资本作为专注于医疗行业投资的基金管理人，已经在医疗行业深耕十几年。“青山遮不住，毕竟东流去”。依托强大最为完整的产业链供应链体系，依托丰富专业工程师人力资源、尽享“工程师红利”，依托世界第二大医疗统一大市场，分享14亿人口结构化消费升级的增量蛋糕，参与“供给侧改革”的历史性机遇：大中华区不断升级迭代中的“中国智造”，是承载欧美日韩等经济发达地区创新、创业的工程化、产业化最为高效的低成本创新沃土。 关继峰:投资策略应坚持变与不变相结合，不变的是基于创新的价值的衡量与预测，变动的是估值的上下浮动水平。目前中国优质资产有相当部分已经低于正常合理估值水平，适于做较长期的布局，同时还可以给优秀团队一定的估值上浮空间，这样在获取资产时可以带来优势。 中国的估值预期或与全球其他地区不尽相同，那么投资者应如何调整其投资策略，以更好地与本地估值预期保持一致？ 张晟:我们认为，估值应始终基于公司的内在价值（主要为长期现金流贴现），而不是某个国家的股市或PE/VC市场提供的外部价值。尽管在中国市场考虑一些独特因素（如某些行业的市盈率较高）可 关于睿勤 Preqin（睿勤）于2003年成立，总部位于英国伦敦。作为The Home of Alternatives™，睿勤是获取另类资产行业数据、市场分析和资讯的最佳平台。深耕行业20余年，睿勤坚持开拓创新，并以严谨的态度收集私募数据，帮助全球200,000+专业人士高效募集资金、寻找交易机会、作出投资决策、理解基金表现和了解市场动态。通过与客户建立紧密的合作关系，睿勤不断开发和完善产品服务、挖掘拓展数据覆盖，赋能客户持续作出最优决策。目前，睿勤已在全球10个国家建立16处办公室。更多详情可访问preqin.net.cn。 贝莱德宣布收购Preqin(睿勤)及收购后数据管理安排 近期贝莱德宣布同意收购 Preqin(睿勤)，交易预计于2024年底前完成，目前仍待监管批准和满足其他常规交易条件。收购完成后，贝莱德旗下的资产管理部门将具备访问睿勤数据的权限，访问数据的级别和范围与睿勤其他客户相同。因此，贝莱德旗下的资产管理部门将不具备访问本次业绩基准调研中GP上传的任何保密数据的权限。欲了解更多信息，请访问preqin.net.cn。 特别鸣谢