【每日研报20241206】韩国总统尹锡悦面临弹劾，关注美国非农报告

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 跌 ， 道 指 跌0.55%报44765.71点 ， 标 普500指 数 跌0.19%报6075.11点 ， 纳 指 跌0.18%报19700.26点 。 美 元 指 数 跌0.61%报105.72， 非 美 货 币 普 遍 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨139个 基 点 报7.2635。 国 际 油价 小 幅 下 跌 ， 美 油2025年1月 合 约 跌0.13%， 报68.45美 元/桶 。 布 油2025年2月 合 约 跌0.19%， 报72.17美 元/桶 。 国际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌0.79%报2655美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌0.28%报31.825美 元/盎司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 涨0.47%报21.27美 分/磅 ，ICE3月 期 棉 期 货 合 约 跌0.18%美 分 报71.11美 分/磅 。 消 息 回 顾 【惠誉表示，美国通胀风险因消费韧性和即将上调的关税而上升；仍预计美联储明年将缓慢降息至中性；预计2026年美联储不会进一步降息；预计明年美国关税将大幅上调，但上调的规模、范围和时间尚不确定。】 【旧金山联储主席戴利表示，目前还没有降低利率的紧迫感，并强调官员们可以“仔细调整”美国的货币政策。】 【韩国最大在野党共同民主党表示，国会针对总统尹锡悦弹劾动议案的表决拟于7日举行。按照相关程序，弹劾案要在国会通过，需获得300个议席中至少三分之二议员支持，即200张赞成票。】 【美国上周初请失业金人数由升至22.4万人，创一个月新高，高于预期的21.5万人，前值修正为21.5万人。前一周续请失业金人数减少2.5万人至187.1万人，前值修正为189.6万人。】 【美国10月进口额下跌4%至3396亿美元，为四个月低点；出口下降1.6%。当月逆差738亿美元，预期为逆差750亿美元。】 【欧元区10月零售销售环比降0.5%，为2023年12月以来最大降幅，预期降0.3%，前值升0.5%；同比升1.9%，预期升1.7%，前值从升2.9%修正为升3%。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 美 元 指 数 跌0.61%报105.72，非 美 货 币 普 遍 上 涨 ，欧 元 兑 美 元 涨0.73%报1.0587，英 镑 兑 美 元 涨0.48%报1.2761， 澳 元 兑 美 元 涨0.34%报0.6453， 美 元 兑 日 元 跌0.38%报150.07。 昨 日 ， 因 美 国 每 周 失 业 救 济 申 请 人 数 高 于 预 期 ，达 到6周 高 点 ， 这 被 视 为 美 联 储 政 策 的 鸽 派 因 素 ， 美 元 下 跌 。 然 而 ， 旧 金 山 联 储 主 席 戴 利 的 鹰 派 言 论 推 动 美 国 国 债收 益 率 上 升 ， 支 撑 了 美 元 。 戴 利 表 示 ， 美 联 储“没 有 迫 切 需 要”下 调 利 率 。 此 外 ， 美 国10月 贸 易 赤 字 从9月 的838亿 美 元 收 窄 至738亿 美 元 ， 好 于 预 期 的750亿 美 元 ， 这 对 第 四 季 度GDP是 利 好 因 素 。 欧 元 兑 美 元 上 涨 ， 原 因 是 法 国政 治 紧 张 局 势 缓 解 。 法 国 国 民 阵 线 领 导 人 勒 庞 表 示 ， 法 国 可 能 在 未 来 几 周 内 通 过2025年 预 算 案 。 日 元 适 度 走 高 ，因 日 本 央 行 政 策 委 员 中 村 丰 明 发 表 鹰 派 言 论 ， 表 示 他 不 反 对 日 本 央 行 加 息 ， 这 增 加 了 市 场 对12月19日 日 本 央 行 政策 会 议 上 可 能 加 息 的 预 期 。 展 望 未 来 ， 受 弱 于 预 期 的 服 务 业 数 据 和 较 高 的 失 业 救 济 申 请 影 响 ， 美 联 储 降 息 的 押 注大 致 保 持 稳 定 。 市 场 预 计 本 月 降 息25个 基 点 的 概 率 为70%， 暂 停 降 息 的 概 率 为30%。 短 期 美 元 偏 下 方 位 震 荡 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 截 至12月6日 ， 标 普500指 数 下 跌0.19%， 至6075.11点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.16%至6085.75点 。 货币 政 策 层 面 ， 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 表 示 ， 经 济 增 长 比 想 象 中 强 劲 ， 美 联 储 可 以 谨 慎 推 进 降 息 。 同 时 鲍 威 尔 还 表 示 ，不 担 心 美 联 储 独 立 性 被 破 坏 ， 且 反 对 总 统 干 预 货 币 政 策 。 经 济 数 据 方 面 ， 美 国11月ADP就 业 人 数 增14.6万 人 ， 不及 市 场 预 期 ， 前 值 亦 大 幅 下 修 。 上 周 初 请 失 业 救 济 金 人 数 升 至22.4万 人 ， 创 一 个 月 新 高 ， 高 于 预 期 及 前 值 。 劳 动市 场 呈 现 降 温 态 势 ， 密 切 关 注 今 日11月 非 农 数 据 。 目 前 ， 劳 动 市 场 走 弱 削 弱 市 场 对 美 元 、 美 股 信 心 ， 同 时 市 场 美联 储12月 降 息 仍 有 一 定 分 歧 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 至12月5日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.52%至13270.8点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.29%至13253点 。国 内 方 面 ，经 济 基 本 面 ，11月 官 方 及 财 新PMI指 数 均 处 于 扩 张 区 间 ，制 造 业PMI均 较 上 月 有 所 上 升 ，经 济 景 气水 平 保 持 扩 张 对 市 场 起 到 支 撑 。 关 注 下 周 公 布 的 通 胀 数 据 。 政 策 面 ，2024年 中 央 经 济 工 作 会 议 预 计 将 于12月 中 旬 召 开 ， 市 场 关 注 宽 财 政 力 度 。 整 体 来 看 ， 外 部 环 境 不 确 定 性 减 少 ， 美 国 加 征 关 税 行 动 已 基 本 被 市 场 消 化 ， 后 续 美国 方 面 若 无 超 预 期 动 作 ，预 计 对 股 市 影 响 有 限 。国 内PMI作 为 经 济 先 行 指 标 已 开 始 对 政 策 刺 激 有 所 反 应 ，同 时 市 场对12月 中 央 经 济 工 作 会 议 抱 有 较 大 期 待 ， 或 提 前 反 应 部 分 利 好 ， 在 一 定 程 度 上 推 动 股 市 ， 在 政 策 落 地 前 股 指 预 计震 荡 偏 强 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 资料来源：wind、瑞达国际 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.2美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.06%。 国 际 方 面 ， 惠 誉 表 示 ， 美 国 通 胀 风 险 因 消 费 韧 性和 即 将 上 调 的 关 税 而 上 升 ； 仍 预 计 美 联 储 明 年 将 缓 慢 降 息 至 中 性 ； 预 计2026年 美 联 储 不 会 进 一 步 降 息 ； 预 计 明 年美 国 关 税 将 大 幅 上 调 ， 但 上 调 的 规 模 、 范 围 和 时 间 尚 不 确 定 。 国 内 方 面 ， 财 政 部 拟 出 台 文 件 就 政 府 采 购 领 域 本 国产 品 标 准 、 适 用 范 围 、 对 本 国 产 品 的 支 持 政 策 等 作 出 规 定 。 其 中 指 出 ， 在 政 府 采 购 活 动 中 ， 给 予 本 国 产 品 相 对 于非 本 国 产 品20%的 价 格 评 审 优 惠 。 库 存 方 面 ， 截 至12月5日 ，LME铜 库 存 为270525吨 ， 环 比+2025吨；COMEX铜库 存92371短 吨 ， 环 比-131短 吨 ；SHFE每 日 仓 单19083吨 ， 环 比-349吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 有 所 下 行 ， 并失 守106关 口 ，最 终 收 跌0.59%，报105.69。美 债 收 益 率 涨 跌 不 一 ，两 年 期 美 债 收 益 率 小 幅 回 升 ，收 报4.150%，10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.175%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 周 三COMEX黄 金 主 力 合 约 下 跌0.72%，至2655每 盎 司 。最 新 公 布 的 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数 由 升 至22.4万 人， 创 一 个 月 新 高 ， 高 于 预 期 的21.5万 人 ， 前 值 修 正 为21.5万 人 。 整 体 失 业 补 助 金 申 请 人 数 增 加 或 暗 示 劳 动 力 市 场供 给 将 有 所 修 复 。 美 联 储 方 面 ， 旧 金 山 联 储 主 席 戴 利 表 示 ， 目 前 还 没 有 降 低 利 率 的 紧 迫 感 ， 并 强 调 官 员 们 可 以“仔 细 调 整”美 国 的 货 币 政 策 ， 整 体 发 言 基 调 中 性 偏 鹰 。 往 后 看 ， 短 期 内 在 就 业 数 据 维 持 走 弱 趋 势 ， 同 时 市 场 对 长端 美 债 收 益 率 预 期 回 落 ， 贵 金 属 价 格 在 利 率 预 期 调 整 阶 段 或 得 到 一 定 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 观 望 为 主 ， 请 投 资者 注 意 风 险 控 制 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 根据欧佩克联盟周四达成的协议，将从明年4月份开始逐步取消220万桶/日的自愿减产，相当于每月增加13.8万桶/日，持续18个月，直到2026年9月。另外上周新申请事业救济金美国人数量温和增长，本月美联储降息预期美元走弱，对原油有一定支撑，后续关注非农就业数据。但全球需求放缓忧虑压制原油上行动力叠加地缘政治存在不确定性，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验525区域支撑，上方测测试540区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 四 收 低 ， 因 巴 西 降 雨 预 期 提 振 作 物 前 景 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货合 约 收 盘 收 跌0.06美 分 或0.30%， 结 算 价 每 磅21.20美 分 。 据 巴 西 蔗 糖 工 业 协 会Unica称 ，11月 上 半 月 巴 西 中 南 部 地 区 压 榨 甘 蔗1646万 吨 ， 同 比 下 滑52.8%， 低 于 市 场预 估 的1707万 吨；产 糖89.8万 吨 ，同 比 下 滑59.2%；11月 上 半 月 糖 厂 使 用43%的 甘 蔗 比 例 产 糖 ，低 于 去 年 同 期50%；24/25榨 季 截 至11月16日 中 南 部 累 计 压 榨 甘 蔗5.83亿 吨 ，同 比 下 滑2.24%，累 计 产 糖3827.4万 吨 ，同 比 下 滑3.047%。 以 上 数 据 可 以 看 出 ，11月 上 半 月 巴 西 产 糖 量 同 比 降 幅 显 著 ， 除 了 甘 蔗 压 榨 量 下 降 外 ， 糖 产 量 的 下 降 还 与 制 糖 比例 有 关 。 当 前 巴 西 中 南 部 糖 产 量 为3827.4万 吨 ， 低 于 去 年 同 期 ， 巴 西 甘 蔗 压 榨 进 入 尾 声 ，