中金海外美国11月CPI如期走高但无碍降息11月CPI和

11月CPI和核心CPI环比均走高至0.31%，基本符合市场预期。具体数据如下：CPI环比0.31%（预期0.27%，一致预期0.3%），同比2.75%（预期2.69%，一致预期2.7%）；核心CPI环比0.31%（预期0.3%，一致预期0.3%），同比3.32%（预期3.30%，一致预期3.3%）。

本月CPI走高主要受基数翘尾因素和能源价格环比转正推动，核心CPI走高主要受服饰与新车价格影响。市场对超预期部分（油价波动和基数效应）并不太担心，而服务价格和房租明显回落被视为积极信号。数据公布后，CME利率降息预期从86%上升至98%，美债利率和美元小幅回落。

通胀预测方面，测算显示通胀因翘尾因素或持续上行至2025年1月，一季度转为下行，预计2025年中触底回升。不考虑贸易摩擦和移民影响，CPI和核心CPI明年三季度末预计分别为2.7%和2.9%。若贸易摩擦和移民政策推出，额外推升通胀不超过0.5ppt。大选后若移民与关税政策过于激进，可能给明年底通胀带来压力，影响市场及中期选举。因此，倾向在中期选举前，通胀政策更快但幅度受限，增长政策速度更快，整体对资产仍以积极为主。