公司点评：回购彰显长期发展信心，静待盈利能力修复

回购彰显长期发展信心，静待盈利能力修复 增持（维持） 事件：公司公告，截至2024年11月30日，公司通过集中竞价累计回购公司股份261万股，占总股本1.56%，成交价范围15.96-20.61元/股，成交总金额0.5亿元（不含交易费用）。 回购股份仍在进行中，股权激励或员工持股彰显发展信心。根据公司2024年2月发布的回购报告书，公司拟使用自有资金回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，总金额范围0.5-1.0亿元，回购价格不超过35.11元/股。公司积极筹备激励或员工持股，有望充分调动公司核心管理人员、业务骨干的积极性，促进公司健康发展。 核心客户销量高增长，公司盈利能力有望逐步修复。公司前三季度实现营收13.1亿元，同比+19%，归母净利润-0.7亿元。公司盈利能力下滑，预计主要受汽车行业价格战与新项目研发投入增加影响。展望未来，公司主要客户比亚迪、吉利、极氪、小鹏、理想等车企销量均快速增长，2024年11月销量分别同比+68%/+24%/+106%/+54%/+19%。公司有望受益于下游客户快速放量，带动盈利能力逐步修复。 核心客户销量高增长，有望持续受益800V渗透率提升。公司是新能源汽车行业研发应用第三代半导体技术的企业之一，已率先应用第三代半导体碳化硅技术并实现量产。旗下SCM超级快充模块基于800V快充，提供60KW-750KW的快速充电服务，可以为市场提供超级充电桩、充电站一体化解决方案。 作者 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 相关研究 1、《欣锐科技（300745.SZ）：车载电源龙头，乘碳化硅风而起》2022-12-11 盈利预测与估值：考虑到2024年以来整车行业竞争激烈，公司盈利改善仍需时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至-0.67、0.8、1.77亿元，对应2025/2026年PE分别为39/18倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业需求不达预期风险，行业竞争超预期风险，公司新业务不达预期风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com