公司动态点评：回购彰显信心，国资入主夯实长期发展动能

维信诺(002387.SZ)研报总结

核心观点

• 公司宣布首次回购股份，彰显发展信心，并用于未来股权激励计划或员工持股计划。
• 合肥国资拟入主，夯实长期发展动能，增强公司控制权稳定性，改善现金流和债务压力。

关键数据

• 首次回购股份：1,660,700股，约占总股本0.12%，最高价9.11元/股，最低价8.75元/股，总金额14,999,460元。
• 预定增发：向合肥建曙发行419,036,598股，发行价7.01元/股，募集资金不超过293,744.66万元。
• 市场份额：2024年智能手机AMOLED面板全球市场份额11.2%（国内第二），智能穿戴面板全球市场份额27%（全球第一）。

研究结论

• 公司作为国内OLED中小尺寸面板龙头，有望受益于下游需求回暖及OLED渗透率提升，业绩逐步好转。
• 股份回购彰显长期发展信心，合肥国资入主将增强控制权稳定性并提供资金保障。
• 预计2025-2027年公司收入分别为80.63、85.08、89.40亿元，归母净利润分别为-21.04、-19.35、-17.37亿元，对应PS分别为1.6、1.5、1.4倍。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、下游需求不及预期、新技术迭代不及预期、定增进度不及预期、地缘政治风险。