2023 年基金费用和费用趋势

核心观点与关键数据

• 费用比率长期下降：1996年至2023年，平均股票共同基金费用比率下降60%，平均债券共同基金下降56%。
• 2023年费用趋势：股票型共同基金平均费用率下降2个基点至0.42%，债券共同基金保持稳定在0.37%。
• 空载基金占比提升：2023年，无12b-1费用的空载基金占总销售额的92%，2000年为46%。
• 指数基金费用下降：2023年指数股票ETF平均费用率下降1个基点至0.15%，指数债券ETF维持0.11%不变。
• 货币市场基金费用上升：2023年货币市场基金平均费用率上升9个基点至0.22%，主要因费用豁免减少。

长期共同基金费用下降原因

• 转向空载资金：投资者通过折扣经纪商或直接投资等方式，以及向共同基金之外的资产为基础的费用补偿金融专业人士的趋势，推动无管理费份额类别增长。
• 指数基金增长：指数基金因其被动管理方式和规模经济效应，费用率通常低于主动管理型基金，其资产占比从2010年的19%增长至2023年的48%。
• 资金流向低成本基金：投资者倾向于将资金配置在费用比率最低的基金份额类别，例如82%的指数股票型基金和ETF资金投资于费用率最低的25%的基金。

不同类型基金费用特点

• 主动管理型 vs. 指数型：主动管理型基金费用率高于指数型基金，但两者费用率均呈下降趋势。主动管理型基金资金流出，指数型基金资金流入低成本区间。
• 小型基金综合体：因规模经济效应，小型基金综合体费用率高于行业平均水平，但近年来费用率呈下降趋势。
• 货币市场基金：费用率受短期利率影响，2022-2023年美联储加息导致费用豁免减少，费用率上升。

研究结论

过去27年，共同基金投资者平均支付的费用比例显著下降，主要得益于向空载基金的转变、指数基金的增长以及投资者对低成本基金的需求。未来，随着ETF市场的进一步成熟和规模扩大，指数ETF与指数共同基金的费用率差距可能缩小。