豆类油脂早报
宝城期货豆类油脂早报（2024年12月11日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：周二，美国农业部12月供需报告显示，2024/25年度美国大豆结转库存预计为4.7亿蒲式耳，与11月持平，符合市场预期。此外，上调阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5200万吨，较11月预估上调100万吨。受此影响，全球2024/25年度大豆产量预估小幅上调至4.2714亿吨，较11月预估上调170万吨。全球2024/25年度大豆期末库存预估为1.3187亿吨，较11月预估微幅上调13万吨。整体来看，报告影响中性。目前豆类市场资金持续向05合约转移，加剧了05合约的盘面资金压力。随着南美大豆的 丰产预期日益强化，对标南美大豆的05合约期价明显承压。随着期货盘面价格的走弱，现货市场采购情绪明显谨慎，油厂开工率回升的背景下，短期豆粕库存面临回升风险。经历了上周的持续调整之后，近期迎来止跌反弹。在基本面尚未改善之前，短期走势跟随外盘，整体走势有所转弱。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：周二，马来西亚棕榈油局发布11月份棕榈油的产需数据。数据显示，马来西亚11月棕榈油库存连续第二个月减少，因产量降幅超出预期，触及四年来当月最低水平。由于这份报告库存降幅不及预期，马来西亚棕榈油期价下跌对国内棕榈油期价形成拖累。当前东南亚棕榈油仍处于季节性减产周期，棕榈油产量下滑和出口下滑的博弈将持续上演。尤其是在国际棕榈油价格较其他油脂存有明显溢价的背景下，棕榈油的需求仍被持续抑制。后期仍需关注各国对产业政策的调整，而印尼能否如期实施B40能成为支撑棕榈油消费的重中之重。盘面表现来看，随着前期领涨的棕榈油出现大幅回落，近月合约资金松动，远月期价跌幅明显扩大，前期套利资金面临解锁，油脂间强弱关系发生变化，菜油期价迎来小幅反弹。整体来看，棕榈油止涨回落，油脂板块的强势被打破，随着棕榈油期价的强势发生扭转，油脂板块或将面临进一步调整的风险。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓 名 ：毕 慧 作 者声 明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（以 下 简 称 宝 城 期 货，投 资 咨 询 业 务 资 格：证 监 许 可【2011】1778号）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断。本 报 告 并 不 构 成 投 资、法 律、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。