核心观点： Zai Lab Limited 是一家在肿瘤、自身免疫性疾病、传染病和神经系统疾病领域发现、开发和商业化创新疗法的全球生物制药公司，主要市场和运营地点在中国大陆。公司目前有四款已获批上市的产品，以及十二个处于后期临床开发阶段的产品候选者。公司自成立以来一直处于净亏损状态，主要原因是研发投入和运营相关的费用。公司预计未来将继续承担巨额研发费用，并预计其财务业绩将在未来几年内波动。
关键数据：
- 截至 2022 年 6 月 30 日，公司普通股已发行股份数量为 9.79 亿股，其中 7.44 亿股以美国存托凭证 (ADS) 的形式持有。
- 公司产品收入主要来自中国大陆和香港的 ZEJULA、Optune、QINLOCK 和 NUZYRA 的销售。2022 年上半年，公司产品净收入为 4.86 亿美元，同比增长 29%。
- 公司研发费用在 2022 年上半年下降了 76.1 百万美元至 6.61 亿美元，主要原因是取消了许可费用，但员工薪酬和相关费用以及 CRO/CMO/调查员费用有所增加。
- 公司销售、一般和行政费用在 2022 年上半年增长了 9 百万美元至 6.34 亿美元，主要原因是员工薪酬和相关费用以及专业服务费的增加。
- 截至 2022 年 6 月 30 日，公司拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资 12.57 亿美元，预计足以支持公司未来 12 个月的运营支出和资本支出需求。
研究结论： 公司认为，其长期竞争力以及未来增长和发展将主要取决于其成功开发产品候选者的能力。公司将继续承担巨额研发费用，并预计其财务业绩将在未来几年内波动。公司面临的风险包括新冠疫情的持续影响、中美贸易政策和关系的变化、中国政府可能采取的干预措施、中国大陆的法律法规变化、获得监管批准的不确定性、以及通货膨胀等。
