国债晨报：净投放再创新高 维稳意图明显

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 国债晨报/期货研究报告 行情回顾 央行周三净投放4100亿元，创历史新高，虽然央行继续加大投放量，但春节前资金需求旺盛，Shibor利率依旧全线上涨，隔夜大涨7.17BP。债市早盘在大额净投放的刺激下走高，但由于市场情绪并无根本改变，且节前资金面预期依旧偏紧，午后再度回落，回吐早盘涨幅。5年期主力合约TF1703收盘报99.100，涨0.01%，成交量6430，持仓量8776，收盘CTD为150002，IRR为-3.0624；10年期主力合约T1703收盘报96.650，涨0.05%，成交量3.05万，持仓量3.35万，收盘CTD为160017，IRR为-5.4869。 现券市场 节前资金面压力较大，叠加监管传言，现券端情绪偏弱，收益率窄幅震荡，目前10年期国债160010报3.2600%，10年期国开债160210.IB报3.8425%。Shibor利率继续全线上涨，隔夜涨幅最高达7.17BP，目前Shibor隔夜、7天及1月分别报2.3280、2.5042和3.7502。 操作建议 昨日央行公开市场净投放量继续增加，单日净投放4100亿元创历史新高，资金面依旧偏紧，货币市场利率全线走高，短期品种涨幅最大。债市在连续调整后，受大额净投放的影响，早盘反弹冲高，但节前市场情绪相对谨慎，期债午盘震荡回落，回吐涨幅。操作上，由于春节前资金面波动较大，建议多看少动，关注监管消息的后续落实情况，耐心等待入场机会。 报告日期 2017-01-19 -400 现券报价 收益率 涨跌 10Y国债 3.2500 -1.82 10Y国开 3.8397 1.49 债券净价指数 11211411611812012212415/115/215/315/415/515/615/715/815/915/1015/1115/1216 /116/216/316/416/516/616 /716/816/916/1016/1116 /1 217/1中债国债总净价(总值)指数中债金融债券总净价(总值)指数 研究所 罗玉 电话：010-84183098 邮件：luoyu@guodu.cc 执业证书编号：F3014729 净投放再创新高 维稳意图明显 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 国债日报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 5年期主力合约走势 图2 10年期主力合约走势 95.596.096.597.097.598.098.599.099.5100.0100.5101.0101.516-1116- 1217- 01TF1703 91.592.092.593.093.594.094.595.095.596.096.597.097.598.098.599.099.5100.0100.516-1116-1217-01T1703 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 TF主力合约成交量及持仓量 图4 T主力合约成交量及持仓量 05,00010,00015,00020,00025,00030,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00016-1116-1217-01持仓量成交量 020,00040,00060,00080,000100,000120,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00016- 1116- 1217-01持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5关键期限国债到期收益率变化 图6关键期限国开债到期收益率变化 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.5-4 .0-3 .0-2 .0-1 .00.01.02.03.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2017-01-18 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.50.02.04.06.08.010.012.014.016.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2017-01-18 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 国债晨报/期货研究报告 图7上海银行间同业拆借利率变化 图8银行间质押式回购利率变化 0.00.51.01.52.02.53.03.54.00.01.02.03.04.05.06.07.08.0ON1W2W1M3M6M9M1Y涨跌（BP）（左）2017-01-18 1.52.02.53.03.54.04.55.05.56.00.020.040.060.080.0100.0120.0R001R007R014R021R1MR2MR3M涨跌（BP）（左）2017-01-18 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9公开市场操作 图10债券净价指数 -1 0,000-5 ,0 0005,00010,00015,00007-1007-2408- 0708-2109-0409-1810-0210-1610-3011- 1311-2712-1112- 2501-0801-2202- 0502-1903-0403-1804-0104-1504-2905- 1305-2706-1006- 2407-0807-2208- 0508-1909-0209- 1609-3010-2111-0411-1812-0212-1612- 3001-13货币回笼货币投放货币净投放 11211411611812012212415/115/215/315/415/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/416/516/616/716/816/916/1016/1116/1217/1中债国债总净价(总值)指数中债金融债券总净价(总值)指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 国债晨报/期货研究报告 分析师简介 罗玉，国都期货研究所国债期货分析师，澳大利亚国立大学发展经济学硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yfb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。