鸡蛋周报：供需矛盾不明显 蛋价走势震荡
银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周主产区价格弱势运行。周初蛋价阶段性触底后，刺激部分经销商拿货情绪增加。但本周终端消费不温不火，市场多持观望态势，周中市场需求仍不见好转，各环节看空情绪增加，拿货谨慎，局部地区库存被动增加，蛋价小幅趋弱，周尾贸易商观望情绪较浓，拿货积极性一般，蛋价跌后趋稳。本周五主产区蛋价4.25元/斤，较上周五相比下跌0.14元/斤；主销区鸡蛋周五均价为4.45元/斤，较上周五均价相比下降0.1元/斤。 本周鸡蛋价格低位略有收窄，养殖盈利一般，养殖单位对后市预期收窄，多数企业为规避风险淘汰积极性提高。需求面终端消费不温不火，下游农贸市场活禽及冻品销量平平，屠宰企业压价收购。整体来看，本周淘汰鸡出栏量环比增加。 供应分析 ◼本周主产区代表市场日均发货量为1131.74吨，环比上涨3.79%，同比下降3.25%。本周产区货源供应较为稳定，当前仍处消费淡季，随着蛋价逐渐走弱，南方粉蛋需求量尚可，部分粉蛋产区发货量增加，红蛋产区交易不温不火，各环节按需采买为主，整体来看，本周红粉产区发货量表现不一，呈红弱粉强态势，整体发货量环比增加。根据卓创数据，11月22日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2161只，较前一周增加12.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月21日当周淘汰鸡平均淘汰日龄554天，较前一周增加1天。 ◼根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，较上月增加0.04亿只，同比增加6.6%，高于之前预期。10月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4483万羽，环比减少1.7%，同比减少4.4%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.94亿只、13.04亿只、13.12亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化略有下跌，截至11月22日玉米价格为2208元/吨附近，较前一周变化不明显；豆粕价格较上周相比略有下跌，下跌84元/吨至3016元/吨；目前综合饲料成本约在2451元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.69元/斤附近。 ◼综合来看，豆粕跌幅稍大，蛋鸡养殖成本下降。本周鸡蛋市场弱势下行，周内终端消费需求疲软，产销区走货均不快，生产及流通环节库存积压明显，价格弱势下行；直到周尾低价走货稍有改善。由于本周蛋价下跌，故蛋鸡养殖利润同步缩减。根据卓创数据显示，截至11月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.27元/斤，较前一周下跌0.08元/斤;11月21日，蛋鸡养殖预期利润为13.29元/羽，较上一周价格下跌0.51元/斤。 需求分析 ◼本周北京市场到货103车，较上周到车量增加4车，增幅为4.04%。周内随着蛋价阶段性触底，市场低价拿货情绪增加，周边批发市场小幅备货，市场出货节奏略有好转，到车量有所增多。而后随着产品小码货源略紧，发往销区货源减少，到车稍有缩减。整体看周内日均到车量在15车。本周广东市场到货814车，较上周到车量增加159车，增幅为24.27%。周初市场交投正常，贸易商多按需为主，到车相对正常，周中后期，产区内销一般，外发增加明显，销区被动接受产区货源，到车量逐渐增加。整体周内日均到车量在116车。根据卓创数据，截至11月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为8543吨，较上周相比增加1.1%。 ◼本周终端需求无明显变化，但随着蛋价重心下移，部分下游市场有抄底心态，二批、三批贸易环节补货积极性提升，带动整体市场消费略有好转，销区销量环比微幅提升。根据卓创数据，截至11月21日当周生产环节周度平均库存有1.08天，较上周库存天数增加0.08天，流通环节周度平均库存有1.01天，较前一周库存增加0.07天。 ◼本周蔬菜价格指数有所回落，11月20日寿光蔬菜价格总指数为119.87，近期蔬菜价格有所回落但仍处于历年同期中高位，猪价近期变化不明显，价格方面，截至11月20日全国猪肉平均批发价约在17.37元/公斤左右，较上周变化不明显。 交易策略 ◼预计12月供应端一方面在产存栏预计继续增加另一方面市场淘鸡积极性意愿仍然较低，因此预计鸡蛋供应继续维持宽松状态，但是不排除春节前有集中淘汰的可能性；需求端考虑到12月临近元旦假期叠加今年春节时间较早，下游各环节可能会有节前备货的情况，因此预计12月现货价格可能维持震荡甚至有略偏强走势。此外，考虑到蔬菜、猪肉有春节前备货预期，预计价格可能会有略偏强走势，对鸡蛋替代需求增加。 ◼期货方面考虑到2、3月合约都属于节后的淡季合约，虽然当前鸡蛋现货价格较为坚挺但长期来看鸡蛋供应宽松、节后淡季逐渐开始需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下2、3月合约基本面相对偏空，可以考虑逢高建仓空单。 ◼1月合约比较特殊，一方面最近1月基差基本上在700-800元/500kg附近，期现有基差修复的需求，另一方面1月合约又可以认为是春节后合约，鸡蛋基本面偏空。因此1月合约自身逻辑相对矛盾且鸡蛋近月合约限仓比较严格，能够进入近月合约的数量相对有限，建议谨慎入场。 ◼1、单边：考虑到2、3月合约是春节后合约，可考虑在2月合约和3月合约等淡季合约上逢高沽空。 ◼2、套利:可考虑多12月合约空3月合约。 第二部分周度数据追踪 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
