华北玉米偏弱 吉林玉米企稳反弹

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：美玉米需求增加，商业净多持仓继续增加，技术上仍偏强，美玉米仍有反弹空间。华北玉米上量大幅增加，玉米回落较多，华北小麦价格偏弱，小麦与玉米价格仍较大。本周黑龙江玉米继续回落，吉林玉米开始企稳反弹，东北玉米与华北玉米价差缩小。山东玉米仍处于震荡，下方2100附近有支撑，黑龙江玉米1900元/吨附近有支撑。盘面窄幅震荡，期现价差仍较大。 淀粉：淀粉厂开机率略降，下游提货量增加，淀粉库存降低。东北玉米偏弱，副产品价格也在回落，淀粉现货稳定，淀粉厂盈利增加。盘面01淀粉跟随玉米回落，短期01玉米与淀粉价差仍会震荡。 【交易策略】 美玉米底部支撑较强，美玉米仍有反弹空间，可以逢低轻仓买入美玉米。华北玉米回落空间有限，吉林玉米也开始企稳反弹。01玉米窄幅震荡，期货升水仍较大，短期下跌空间有限。 1.单边：430以下买入美玉米03合约。01玉米2180-2220底部震荡思路，玉米回调到2180附近继续多单滚动。 2.套利：买入华北玉米卖出05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二章核心逻辑分析 国际—美玉米需求增加，进口利润缩小 ◼11月报告下调单产至183.1蒲/英亩，美玉米需求增加，技术上美玉米仍有上涨空间。国内进口利润缩小，截止11月22日，美湾玉米1月船期到岸完税价2139元，广东港口2290元，进口利润150元，巴西1月到港2185元，进口利润104元。 截止11月14日，本周美玉米出口检验82.1万吨，累计出口906万吨。本周对中国出口0.1万吨，累计对中国出口0.7万吨，占比0.09%。 ◼ ◼10月进口玉米25万吨，1-9月进口玉米1303万吨，去年同期1860万吨。 国际—美玉米非商业净多增加，乙醇产量仍较高 ◼截止11月12日，美玉米非商业净多持仓17.8万手，净多增加。美国乙醇产量增加。 ◼美玉米03：440美分/蒲附近震荡。 国内-深加工库存回升，饲料企业库存略降，深加工消耗量略降 ◼深加工消耗增加。据Mysteel农产品统计，2024年47周（11月14日-11月21日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米135.82万吨，较前一周减少0.11万吨。 深加工库存回升，预计下周库存继续上升。截止11月20日，96家深加工玉米库存384.2万吨，较上周增加7.83%。 饲料企业玉米库存上升，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止11月21日，饲料企业玉米平均库存29天，环比减少0.14天，较去年同期减少1.49%。 国内-北港玉米库存回升，南港谷物库存上升 ◼北方港口玉米库存回升，南方谷物库存也在回升。据根Mysteel玉米调研，11月15日北方四港玉米库存344万吨，周环比增加67.7万吨，当周四港下海量102.9万吨，周环比增加14.2万吨。 ◼广东港内贸玉米库存45.7万吨，较上周增加13.1万吨，外贸库存5.8万吨，较上周减少0.9万吨；进口高粱63万吨，较上周减少2.2万吨；进口大麦66.7万吨，较上周增加2.6万吨，全部谷物181.2万吨，增加12.6万吨。 ◼国内售粮进度和去年持平。截止11月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度25%，环比增2%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为21%，环比增2%，较去年同期持平。 淀粉-开机率下降，淀粉库存略降，淀粉现货稳定，利润盈利增加 ◼深加工开机率上升。本周（11月14日-11月21日）全国玉米加工量68.57万吨，淀粉产量35.39万吨，较上周产量减少0.44万吨。开机率68.41%，较上周减少0.85%。 ◼华北玉米现货回落，淀粉现货稳定，副产品价格回落，盈利增加。本周吨玉米黑龙江利润为134元/吨，盈利较上周增加15元，山东利润为146元/吨，盈利减少4元。 ◼下游提货量增加，淀粉库存略降，预计下周淀粉库存会增加。截止11月20日，本周玉米淀粉库存为88.3万吨，较上周下降0.5万吨，降幅0.56%，月增幅11.1%，年同比增幅39.7%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2420元/吨，价格偏弱。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米偏弱，东北玉米回落，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差回落。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（11.14-11.21）自繁自养利润331元/头，较上周减少52元/头，外购仔猪利润61元/头，较上周减少1元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（11月14日-11月21日）白羽肉鸡养殖利润-0.2元/只，较上周减少0.24元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.39元/斤，养殖利润0.97元/斤，较上周减少0.09元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周（11.14-11.21）F55果葡糖浆浆开机率45.72%，较上周增3.31%，麦芽糖浆开机率53.64%，较上周减少0.22%。◼纸厂开机率：本周（11.14-11.21）瓦楞纸开机率64.17%，较上周增加1.29%，箱板纸开机率66.48%，较上周减少0.09%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn