华北玉米继续反弹 东北玉米开始企稳

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：美玉米400美分/蒲窄幅震荡，商业净空持仓增加，美玉米下跌空间有限。华北玉米仍在反弹，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价格扩大。东北农户开始惜售，卖压减弱，收储政策开始，玉米现货开始企稳，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米东北玉米下跌空间有限，预计东北玉米会企稳反弹。山东玉米2050元/吨基本底部，黑龙江玉米1900元/吨附近基本底部。盘面01高位回落，短期盘面2180有支撑，预计下周现货和期货都会反弹。 淀粉：淀粉厂开机率降低，下游提货量大幅增加，淀粉库存降低。东北玉米开始企稳，副产品价格开始企稳，淀粉现货企稳反弹，淀粉厂盈利增加。盘面01淀粉跟随玉米窄幅震荡，短期01玉米与淀粉价差仍会走扩。 【交易策略】 美玉米窄幅震荡，美玉米下跌空间有限，可以逢低轻仓买入美玉米。目前华北玉米企稳反弹，东北玉米受收储政策影响，开始企稳。01玉米下跌到2180附近后开始企稳，预计下周01玉米会反弹。 1.单边：400附近买入美玉米12合约。01玉米2170-2230底部震荡思路，2180附近轻仓尝试买入01玉米。 2.套利：关注01玉米和淀粉390以内短线做扩机会。买入华北玉米卖出01玉米降低仓位。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二章核心逻辑分析 国际—美玉米报告上调单产，进口利润较高 ◼美玉米报告上调单产，美玉米底部震荡。国内进口利润较高，截止10月18日，美湾玉米11月船期到岸完税价2066元，广东港口2310元，进口利润244元，巴西11月到港2052元，进口利润258元。 ◼截止10月10日，本周美玉米出口检验43万吨，累计出口472万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0.7万吨，占比0.14%。 ◼9月进口玉米31万吨，1-9月进口玉米1283万吨，去年同期1656万吨。 国际—美玉米非商业净空增加，乙醇产量仍较高 ◼截止10月15日，美玉米非商业净空持仓0.5万手，净空增加。美国乙醇产量开始增加。 ◼美玉米：400美分/蒲附近震荡。 国内-深加工库存开始回升，饲料企业库存增加，深加工消耗量增加 ◼深加工消耗增加。据Mysteel农产品统计，2024年42周（10月10日-10月17日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米132.47万吨，较前一周增加3.14万吨。 深加工库存开始回升，预计下周库存继续上升。截止10月17日，96家深加工玉米库存283.7万吨，较上周增加4.53%。 饲料企业玉米增加，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止10月17日，饲料企业玉米平均库存26.84天，环比增加0.77天，较去年同期增加6.85%。 国内-北港玉米库存回升，南港谷物库存减少 ◼北方港口玉米库存回升，南方谷物库存也在回升。据根Mysteel玉米调研，10月11日北方四港玉米库存125.6万吨，周环比增加4.1万吨，当周四港下海量51.5万吨，周环比增加9.8万吨。 ◼广东港内贸玉米库存16.4万吨，较上周减少1.7万吨，外贸库存2.1万吨，较上周减少1.0万吨；进口高粱75.1万吨，较上周增加0.9万吨；进口大麦76.1万吨，较上周减少10.6万吨，全部谷物169.7万吨，减少12.4万吨。 淀粉-开机率降低，淀粉库存降低，淀粉现货上涨，利润盈利增加 ◼深加工开机率回升。本周（10月10日-10月17日）全国玉米加工量63.41万吨，淀粉产量31.66万吨，较上周产量减少0.26万吨。开机率61.2%，较上周降低0.5%。 ◼东北玉米现货回落，淀粉现货上升，副产品价格稳定，盈利增加。本周吨玉米黑龙江利润为141元/吨，盈利较上周增加42元，山东利润为115元/吨，盈利减少43元。 ◼下游提货量增加，淀粉库存减少，预计下周淀粉库存会增加。截止10月19日，本周玉米淀粉库存为81.6万吨，较上周下降9.2万吨，降幅10.1%，月降幅7.7%，年同比增幅37.4%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2450元/吨，价格偏强。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米偏强，东北玉米回落，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差扩大。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（10.10-10.17）自繁自养利润535元/头，较上周增加43元/头，外购仔猪利润268元/头，较上周增加11元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（10月10日-10月17日）白羽肉鸡养殖利润-0.08元/只，较上周减少0.05元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.4元/斤，养殖利润1.11元/斤，较上周增加0.13元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周（10.10-10.17）F55果葡糖浆浆开机率40.91%，较上周增加18.41%，麦芽糖浆开机率44.74%，较上周增加9.1%。◼纸厂开机率：本周（10.10-10.17）瓦楞纸开机率61.42%，较上周增加3.82%，箱板纸开机率65.44%，较上周增加1.45%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn