原油月报：IEA和EIA提高2024年原油需求增量预期

证券研究报告 2024年12月10日 本期内容提要： 行业研究——数据专题 本次评级——看好上次评级——看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com ➢【原油库存板块】根据2024年11月报，IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为+6.93、-51.59、-171.75万桶/日，较2024年10月预测分别-3.07、+4.68、+9.94万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2024年库存变化平均为-72.13万桶/日，较2024年10月预测均值+3.85万桶/日。IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+110.71、+29.65、-133.25万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为+2.37万桶/日。需要注意的是，三机构11月报预测在OPEC+12月5日会议之前，未考虑OPEC+将220万桶/天自愿减产延长至2025年3月，并将后续增产计划延长至18个月完成。对于2024Q4，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为+0.25、-31.80、-276.26万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-102.60万桶/日，较2024年10月预测平均库存变化分别为-19.75、+29.08、-9.59万桶/日。 胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年11月报中对2024全球原油供给预测分别为10288.65、10262.16、10231.21万桶/日，较2023年原油供给分别+61.79、+60.23、+26.84万桶/日，相较2024年10月预测分别-1.35、+9.92、-0.76万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油供给预测量分别为10491.41、10465.88、10423.58万桶/日，较2024年原油供给分别+202.76、+203.72、+192.37万桶/日。具体来看，2024年11月IEA、EIA预测2024Q4全球原油供给同比增量分别+54.63、+26.81万桶/日，相较2024年10月预测变化分别-28.05、+29.80万桶/日。 ➢【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年11月报中对2024全球原油需求预测分别为10281.71、10313.75、10402.96万桶/日，较2023年原油需求分别+92.06、+98.81、+182.01万桶/日，相较2024年10月预测量分别+1.71、+7.71、-10.71万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油需求预测量分别为10380.70、10436.24、10556.83万桶/日，较2024年原油需求分别+98.99、+122.49、+153.87万桶/日。具体来看，2024年11月IEA、EIA预测2024Q4全球原油需求或将分别同比+118.29、+108.20万桶/日，相较2024年10月预测量分别-8.30、+3.27万桶/日。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。 目录 原油价格回顾.......................................................................................................................................................................................5全球原油库存.......................................................................................................................................................................................6全球原油供给.......................................................................................................................................................................................8全球原油供给总览：...................................................................................................................................................................8全球主要区域原油供给情况：...................................................................................................................................................9全球原油需求.......................................................................................................................................................................................18全球原油需求总览：...................................................................................................................................................................18全球主要区域原油需求情况：...................................................................................................................................................20全球不同石油产品需求情况：...................................................................................................................................................22风险因素...............................................................................................................................................................................................24 表目录 表1：不同原油品种价格变化..........................................................................................................................................................................................5 图目录 图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格变化走势图（美元/桶）............................................................................5图2：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）.................................................................................................................................................5图3：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）................................................................................................................................................5图4：美国原油总库存（万桶）.....................................................................................................................................................................................6图5：美国战略储备原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................6图6：美国商业原油库存（万桶）................................................................................................................................................................................6图7：美国库欣地区原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................6图8