一、行情回顾与操作建议
郑棉主力合约切换至05合约，呈现弱势运行态势。现货价格指数328级报15197元/吨，较上一交易日上涨1元/吨。南疆机采棉CF01+600-700元/吨，北疆地方机采棉CF01+500-600元/吨，疆内自提。纯棉纱市场成交氛围不佳，下游采购意愿低，价格稳中偏弱，纺企库存累积，中小型纺企限产增加，开机率下滑。全棉坯布市场交投疲软，织厂订单不足，减产持续，坯布报价下调。家纺市场订单减少，染厂订单下降，放样打样不及往年。美国11月非农就业增加但失业率走高，多位票委支持放缓降息，美元小幅反弹。CFTC数据显示ICE期棉基金净多头率-7.33%，周环比上升1.45个百分点。市场预计12月供需报告调整幅度有限，国内新棉产量激增带来供应压力，下游纺企开机率下降，成品库存累积，春节前原料补库行为有限，特朗普再次提及对主要贸易伙伴征收关税，市场担忧情绪上升。短期利好驱动不足，棉花交投重心下移。
二、行业要闻
- CFTC数据显示，截至12月3日当周，CFTC美棉期货非商业持仓基金多头59802张，由减转增；空头73392张，连续第二周减少。ICE总持仓231775张，由减转增，净多占比-5.9%，环比增1.4个百分点，同比减9.2个百分点。
- 美国当选总统特朗普表示不会更换美联储主席鲍威尔，将兑现竞选承诺对主要贸易伙伴征收关税，并在上任第一天赦免“1月6日国会山骚乱”被告。
三、数据概览
报告附有多张数据图表，涉及棉花供需、价格、库存、纺纱、织布等关键数据，具体数据内容未在摘要中展开。
四、研究结论
当前棉花市场基本面利好匮乏，供应端新棉产量激增，需求端纺企开机率下降、库存累积，短期交投重心下移。市场关注12月供需报告及美国货币政策动向，特朗普关税言论加剧市场担忧情绪。操作建议谨慎，短期利空驱动为主。
