有色早报

◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：近期镍价持续反弹，由低位的12.4万一线拉升至12.8万一线，其反弹伴随着持仓量的下降。我们认为近期镍价的反弹主要是由于国内宏观情绪的回暖，市场可能对12月政治局会议和经济工作会议有较强的政策预期，前期黑色系的铁矿、螺纹和热卷已有明显的上涨，进而带动了有色板块上行。昨日盘后中央政治局会议和经济工作会议传出积极信号，市场做多氛围再起。小结如下：（1）总量上延续了926政治局会议的基调，明年宏观政策是“积极有为”，积极释放内需，重视科技、创新，稳住楼市股市，防范风险和外部冲击。（2）对地产和股票的要求是“稳”，类似托而不举，对股市较少有这么高层次的定位。（3）再次强调“稳中求进、先立后破”等关键表述，政策延续性（4）货币政策“适度宽松”，“财政和货币的超常规逆周期调节”，想象空间很大。逆周期调节的决心很坚定。（5）强调政策的“前瞻性”，优先级高于“针对性、有效性”，应对关税冲击会有提前量准备。总之，信号明确又积极，延续了924以来的政策方向，力度，决心，对中国经济，对资本市场，都将带来积极影响。产业方面，根据mysteel调研，日内期货镍价受宏观利好因素飘红上涨，但年底产业悲观心态主导，市场交投两弱。海外方面，菲律宾镍矿招标价格环比未有松动，且维持坚挺。下 游镍铁表现弱势，国内铁厂成本倒挂下，对过高价格镍矿接受意愿有限，采购多压价心态。但即期市场货源稀少，加之进口成本倒挂，贸易商让利出货意愿不高。目前市场给报价对于工厂而言仍难负担，故成交尚未落地。当前印尼低成本镍铁持续冲击国内市场，临近年底已有铁厂出现减产计划，对镍矿价格也将有所抑制，预期镍矿承压走弱为主。宏观利好，产业利空，可持续关注国内黑色系和有色系的整体走势，若政策预期持续发酵，镍价或持续减仓反弹，上方关注11月高点的技术压力。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：下跌 参考观点：观望 核心逻辑：昨日国内政治局会议传出积极信号，国内商品普涨，短期金价也跟随上行，回升至622一线。中长线角度来看，自11月下旬俄乌局势升温已有2周之久，整体局势仍处于可控状态，市场避险情绪有所降温，市场风险偏好回升，海外美国三大股指再创新高。可持续关注特朗普上任后的政策，若地缘政治得以缓和，中线的黄金的避险溢价或将持续回吐，金价在明年上半年或将弱势运行。短期可关注上周五的美国非农就业数据好于市场预期，目前美联储12月降息25个基点的概率高达80%以上，利空美元，对金价有一定支撑。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：闾振兴 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。