东吴机械周观点重点推荐内需反转外需持续发力的工程机械持续推荐受益于自主可

【2025年机械策略】确定性看装备出海，边际改善看内需相关（1）装备出海①油服设备：中东地区EPC布局进入收获期，油服设备出海历史性机遇。重点推荐杰瑞股份、纽威股份。②工程机械：内需出口均有催化，看好盈利质量持续提升。重点推荐三一重工、某全品类 【东吴机械周观点】重点推荐内需反转&外需持续发力的工程机械；持续推荐受益于自主可控的半导体设备 【2025年机械策略】确定性看装备出海，边际改善看内需相关（1）装备出海①油服设备：中东地区EPC布局进入收获期，油服设备出海历史性机遇。重点推荐杰瑞股份、纽威股份。②工程机械：内需出口均有催化，看好盈利质量持续提升。重点推荐三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、恒立液压、山推股份。 （2）内需改善①FA：需求稳定市场天花板可观，下游结构调整盈利有望改善。 推荐怡合达。 ②注塑机：千亿规模市场周期重启，看好国产龙头加速出海。 推荐海天国际、伊之密。 ③检测服务：强者恒强的千亿赛道，有望受益政府化债+内需复苏。 推荐华测检测、广电计量。 ④工业母机：特朗普上台自主可控势在必行，看好国产高端机床逆势突围。 推荐华中数控、海天精、纽威数控。 （3）新技术&新方向①人形机器人：Optimus量产在即，国产零部件降本打通量产最后一环。 推荐绿的谐波，建议关注北特科技、浙海德曼。 ②光伏设备：政策指引与技术迭代双轮驱动，关注出海新机遇。 推荐迈为股份、晶盛机电、奥特维。 【工程机械】11月挖机内外销量超预期，重视工程机械低位布局机会2024年11月销售各类挖掘机17590台，同增17.9%。 其中国内9020台，同增20.5%；出口8570台，同增15.2%，内外销均超预期（CME预测内销/出口增速分别+15%/+12%）。 国内主要受益于水利工程和矿山景气度高，对应小挖和大挖需求较好，出口主要受益于去库完成+印尼市场需求显著回暖。 我们预测核心主机厂2025年利润增速约30%，对应当前估值位置较低，作为稳健性资产配置性价比较高。 推荐三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 【半导体设备】美国BIS新规落地，看好设备&零部件自主可控美国实体清单发布将直接加速设备的进口替代。 随着本土设备商积极导入国产零部件，部分设备国产化率达70%+，未国产化零部件也基本培育出潜在供应商，故实体清单对供应链影响不大，能够加速真空泵、射频电源、腔体等零部件的国产替代。 相较于前道制程设备的国产化率快速提升，后道封装设备此前进度较慢，随着此次制裁加强HBM及先进封装领域，我们认为利好先进封装设备商的国产替代。 重点推荐刻北方华创、中微公司、芯源微、华海清科、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米、英杰电气、汉钟精机、新莱应材、富创精密。