基本面观点
- 现货市场：年底养殖端淘鸡积极性尚可，短期供应面稍显紧张，终端备货有所好转，市场抗价盼涨情绪渐浓，蛋价顺势上涨。主产区鸡蛋现货价格偏强运行，均价4.52元/斤，涨幅4.87%。
- 供应端：10月在产蛋鸡存栏量约12.04亿只，环比降幅0.17%，同比增幅5.15%。新开产蛋鸡数量环比减少，但淘鸡淘汰意愿低，预计11月在产蛋鸡存栏量环比增幅或高于预期值。强制换羽积极性高，蛋鸡存栏量将继续增加，鸡蛋整体供应趋向宽松，蛋价中线承压。
策略观点与展望
- 展望：行业在产蛋鸡存栏量持续增加，养殖户现金流充裕，补栏积极性大增。四季度气温下降，产蛋率恢复，存栏量处于高位，供应预期趋向宽松。需求端旺季落幕后暂无亮点，后市鸡蛋呈供增需弱状态，远月蛋价易跌难涨。
- 单边：主力2501合约供需预期偏空，压力位参考3700。期权上，建议卖出jd2501-C-3750择机离场。05合约不确定性较大，建议暂时观望，支撑位参考3300，压力位参考3600。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：年底养殖端淘鸡积极性尚可，短期供应紧张，终端备货好转，蛋价上涨。
- 期现市场：现货价格偏强运行，基差、价差数据支撑此观点。
- 供应端：在产蛋鸡存栏量持续增加，补栏量分析显示未来供应趋向宽松。淘汰鸡价格和出栏情况显示养殖企业惜售情绪渐显。
- 需求端：销区销量和替代品价格显示需求呈季节性走势，旺季过后需求暂无亮点。
- 成本端：饲料成本处在近三年低位，但豆粕价格波动可能导致成本增加。鸡蛋成本线和利润数据显示价格多围绕成本线波动，高利润刺激产能扩张。
- 蛋鸡养殖利润：本周成本3.36元/斤，较上周下跌0.59%；盈利1.16元/斤，较上周上涨24.73%。行业持续盈利超3年，产能难以有效出清，蛋价中线易跌难涨。
