传媒互联网行业周报：OpenAI连续12天直播进行中，关注AI应用及内容板块机会

本周观点

• 传媒板块：
  • AI应用主线：关注AI应用落地情况，重点关注AI营销、AI陪伴、AI玩具方向，短期关注AI+教育方向。OpenAI连开12天直播进行新产品或演示，对传媒板块AI相关标的带来较强催化。
  • 游戏板块：关注龙头、业绩边际向上标的。Q4起A股游戏公司产品周期启动中，建议关注龙头及业绩边际向上标的。
  • 出版板块：关注低估值且积极布局AI、教育的标的。目前出版板块2025年净利润对应PE大概在10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，有补涨空间。
  • 影视板块：贺岁档在即，影片供给边际向上，同时看好25春节档影片供给，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。
  • 并购重组：关注传媒板块相关标的，中国证券监督管理委员会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，旨在进一步激发并购重组市场活力。
• 互联网板块：
  • 利润释放：11月Q3业绩落地，年初以来的盈利能力改善趋势可持续，互联网头部公司经营杠杆持续释放，且以回购方式持续增加股东回报，投资性价比仍较高。
  • 消费政策：消费政策边际改善叠加双十一大促，建议关注本地生活及电商。当前电商公司估值水平11X左右，短期消费政策刺激+双十一大促补贴有望驱动需求端释放，相关电商平台有望受益。

投资逻辑

• 关注AI应用主线，内容板块业绩边际向上标的、出版板块补涨机会，及利润释放中的互联网龙头。
• AI：关注AI产业（模型、应用、硬件）变化。
• 内容：看好边际向上游戏、影视标的。
• 出版：关注出版板块估值较低，积极布局AI、教育标的。
• 互联网：关注利润释放中的互联网龙头及受益于消费券发放的本地生活板块。

个股建议

• 视觉中国、恺英网络、万达电影、美团、腾讯控股。

行业新闻

• 网易旗下《燕云十六声》宣布，12月27日上午10点PC公测将正式开启。
• OpenAI宣布即将连开12天直播，进行新产品或演示。
• 谷歌DeepMind官宣了其最新一代大规模基础世界模型Genie 2。
• AI学者、斯坦福大学教授李飞飞公布了她的第一个创业项目World Labs的成果。

行业投融资情况

• 文娱传媒、游戏行业各发生一起投融资事件。

周度数据跟踪

• 电影：11月30日-12月6日，总票房4.5亿元，较上周同期个位数下滑。
• 电视剧：《我是刑警》排名第1，《白夜破晓》排名为第2。
• 综艺：《现在就出发 第二季》排名保持第1，《声生不息·大湾区》保持第2。

重点公司估值表更新

• A股传媒板块各赛道均有一定上涨，其中涨幅最大的是AI相关标的，跌幅最大的是美团。

风险提示

• 内容上线及表现不及预期风险。
• 宏观经济运行不及预期风险。
• AI技术迭代和应用不及预期风险。
• 政策监管风险。
• 数据统计结果与实际情况偏差风险。