核心观点与关键数据
原油库存板块：IEA、EIA、OPEC三大机构预测2025年全球原油库存变化分别为110、30、-122万桶/日，较2024年10月预测分别增加20、19、17万桶/日，平均预测为6万桶/日，较10月预测均值增加19万桶/日。
原油供给板块：三大机构预测2025年原油供给量分别为10490、10466、10435万桶/日，较2024年分别增加200、204、173万桶/日；相较10月预测量，IEA、EIA、OPEC分别不变、增加13万桶/日、减少1万桶/日。
原油需求板块：三大机构预测2025年原油需求量分别为10380、10436、10557万桶/日，较2024年分别增加100、122、154万桶/日；相较10月预测量，IEA、EIA、OPEC分别不变、增加1万桶/日、减少21万桶/日。
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风险提示：地缘政治、宏观经济下滑、新能源替代、OPEC+供应计划调整、伊朗原油回归、页岩油政策调整、全球净零排放政策调整。
全球原油库存
三大机构预测2025年全球原油库存变化平均为6万桶/日，较10月预测均值增加19万桶/日。
全球原油供给
- 总览：2025年全球原油供给量预测为10435-10490万桶/日，较2024年增加173-204万桶/日；季度供给预测同比增量集中在美洲OECD国家（美国、加拿大等）和美洲非OECD国家（巴西、圭亚那等）。
- OPEC+：2024年10月OPEC12国原油产量2653.5万桶/天，环比增加46.6万桶/天；OPEC+剩余产能为728万桶/日，环比减少10万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗。
- 俄罗斯：2024年10月俄罗斯原油产量920万桶/日，剩余产能60万桶/日；出口总量730万桶/日，环比减少20万桶/日。
- 美国：2025年美国原油产量预测为1353万桶/日，较2024年增加30万桶/日；EIA统计2024年6月美国七大页岩油产区总产量985万桶/日，环比增加1.7万桶/天；Permian地区页岩油产量619万桶/日，环比增加1.8万桶/天。
全球原油需求
- 总览：2025年全球原油需求量预测为10380-10557万桶/日，较2024年增加100-154万桶/日；OECD国家需求增长较为疲软，非OECD国家需求保持较大幅度增长，中国或将领涨。
- 分地区：IEA、EIA、OPEC预测中国将成为2025年全球原油需求增量贡献主力。
- 分产品：IEA预计2025年全球航空煤油、柴油、汽油需求分别增加17、7、11万桶/日；化工用油需求恢复较明显；中国化工用油需求或将出现明显回升。
