投资要点
- 原油库存板块：IEA、EIA、OPEC 2024年10月报预测2024年全球原油库存变化分别为+10、-56、-155万桶/日，较9月预测分别+10、+34、+21万桶/日，三大机构预测平均为-67万桶/日，较9月预测均值+22万桶/日。10月Q4预测库存平均-100万桶/日。
- 原油供给板块：IEA、EIA、OPEC 2024年10月报预测2024年原油供给量分别为10290、10250、10259万桶/日，较2023年分别+70、+50、+54万桶/日，较9月预测分别+0、+32、+10万桶/日。10月Q4预测同比增量分别+80、-3、+295万桶/日，较9月预测分别+10、+57、+25万桶/日。
- 原油需求板块：IEA、EIA、OPEC 2024年10月报预测2024年原油需求量分别为10280、10306、10414万桶/日，较2023年分别+80、+91、+193万桶/日，较9月预测分别-20、-3、-11万桶/日。10月Q4预测同比增量分别+120、+105、+233万桶/日，较9月预测分别-10、-8、+0万桶/日。
- 相关上市公司：推荐中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展；建议关注石化油服、中油工程、石化机械。
- 风险提示：地缘政治、宏观经济下滑、新能源替代、OPEC+政策调整、伊朗制裁解除、页岩油政策调整、2050净零排放政策调整。
全球原油库存
- IEA、EIA、OPEC 2024年10月报预测2024年全球原油库存变化分别为+10、-56、-155万桶/日，较9月预测分别+10、+34、+21万桶/日，三大机构预测平均为-67万桶/日，较9月预测均值+22万桶/日。
- 10月Q4预测库存平均-100万桶/日。
全球原油供给
- IEA、EIA、OPEC 2024年10月报预测2024年原油供给量分别为10290、10250、10259万桶/日，较2023年分别+70、+50、+54万桶/日，较9月预测分别+0、+32、+10万桶/日。
- 10月Q4预测同比增量分别+80、-3、+295万桶/日，较9月预测分别+10、+57、+25万桶/日。
- 供给增量集中在美洲OECD国家（美国、加拿大等）、美洲非OECD国家（巴西、圭亚那等）。
- OPEC产量仍受地缘局势及主动减产政策主导，2024年9月OPEC12国原油总产量平均2604万桶/天，环比减少60万桶/天。
- OPEC+剩余产能为738万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗。
- 俄罗斯2024年9月原油产量为909万桶/日，剩余产能为69万桶/日，出口总量750万桶/日。
- 美国预计2024年原油产量平均为1322万桶/日，较2023年增加29万桶/日；2025年预计为1354万桶/日，较2024年增加32万桶/日。
- 美国七大页岩油产区2024年6月总产量为985万桶/日，Permian地区页岩油产量为619万桶/日。
全球原油需求
- IEA、EIA、OPEC 2024年10月报预测2024年原油需求量分别为10280、10306、10414万桶/日，较2023年分别+80、+91、+193万桶/日，较9月预测分别-20、-3、-11万桶/日。
- 10月Q4预测同比增量分别+120、+105、+233万桶/日，较9月预测分别-10、-8、+0万桶/日。
- 需求增量贡献主力为以中国为代表的非OECD国家，OECD国家需求增长较为疲软。
- 化工用油需求恢复较明显，中国化工用油需求或将出现明显回升。
风险提示
- 地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。
- 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
- 新能源加大替代传统石油需求的风险。
- OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
- 美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。
- 美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
- 全球2050净零排放政策调整的风险。
