建材供应压力缓解，关注重要会议预期
摘要
供给方面，本周黑色品种价格普跌，钢厂盈利不过半数。全国247家钢厂高炉开工率81.47%，环比减少0.15个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比减少2.17个百分点；日均铁水产量232.61万吨，环比减少1.26万吨。唐山地区钢厂建材停产，山东、陕西等地部分钢厂停产或转产，螺纹钢产量连续第三周减少至10月以来低位。需求方面，近三个月螺纹钢需求震荡，冬储带动需求小幅回升，本周螺纹钢表需227.56万吨，环比增加2.21万吨。库存方面，钢厂库存四连降，社会库存转降，本周螺纹钢总库存442.47万吨，环比减少5.05万吨。综合来看，市场淡季下冬储小幅提振需求，钢厂停产或转产缓解供应压力，库存再次回落。12月下旬冬储节奏可能加快，但贸易商积极性不高，规模或不及往年。下周关注2024年中央经济工作会议政策利好。
行情回顾
螺纹钢本周先涨后跌，RB2501最低价3258元/吨，最高价3356元/吨，收盘3260元/吨，周跌幅1.75%。期货总持仓量2761246手，环比增加192167手。上海地区螺纹钢现货价格3410元/吨，环比下跌60元/吨，基差连续两周走弱，周五基差150元/吨。
供需分析
- 钢厂生产情况：建材价格下跌，钢厂盈利率七连降至49.78%，高炉开工率81.47%，环比减少0.15个百分点；日均铁水产量232.61万吨，环比减少1.26万吨。电炉钢厂开工率和产能利用率连续两周回落。部分钢厂停产检修或转产，螺纹钢产量222.48万吨，环比减少5.40万吨，开工率40.66%，环比减少0.98个百分点。
- 螺纹钢需求：表需由减转增，本周227.56万吨，环比增加2.21万吨，同比减少31.41万吨。建材表观需求315.41万吨，环比减少1.57万吨，同比减少43.67万吨。
- 螺纹钢库存：总库存442.47万吨，环比减少5.05万吨，降幅1.13%。钢厂库存140.98万吨，环比减少4.23万吨，降幅2.91%；社会库存301.49万吨，环比减少0.82万吨，降幅0.27%。
行业新闻
- 一线城市11月二手房成交亮眼，上海、深圳、北京、广州成交量创新高，市场基调“以价走量”，政策利好加速流转，预计12月延续复苏节奏。
- 央行将于2025年1月启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，修订后包括M0、单位及个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。
综合观点
供给端钢厂盈利下滑，停产或转产增多，螺纹钢产量降至10月以来低位。需求端冬储带动小幅回升，但贸易商积极性不高，规模或不及往年。库存端钢厂库存四连降，社会库存转降。综合来看，市场淡季下冬储节奏可能加快，补库需求形成支撑，但整体力度有限。下周关注2024年中央经济工作会议政策利好。
