工业硅基本面偏弱势 价格或底部震荡运行

行情复盘

12月5日，工业硅期货主力合约收跌0.75%至11890.0元，持仓量减少2255手至126858手。

背景分析

• 需求端：多晶硅十月产量企稳至13万吨，但下游硅片产量再度走弱，光伏产业链仍弱，预期供给侧改革及传闻多晶硅可能减产，工业硅需求持续下滑。
• 供给端：四川云南产量因枯水期下滑，新疆受天气影响减产，全国供应预计持续下降，西南减产力度或超往年。
• 成本端：西南电力成本上调支撑价格，但硅煤成本下降，其余成本稳定。
• 库存端：社会库存报51.8万吨，较上周增0.6万吨，仓单集中注销结束，库存压力较大。
• 下游需求：有机硅DMC价格稳定，楼市政策未显著提振需求；合金硅价格有提振但终端需求不佳，开工率低。

后市展望

工业硅基本面仍偏弱势，供大于求格局持续，供需同步走弱。关注多晶硅减产与工业硅减产速度是否错配，短期按底部震荡对待。

盘面情况

工业硅主力合约(2501)开盘11930元/吨，收盘11890元/吨，跌3.13%，最高12050元/吨，最低11870元/吨，成交173304手，持仓量126858手减22552手，仓单量增4812手至31710张。

基本面

现货价格持稳：华东不通氧553#硅11600-11700元/吨，通氧553#硅11600-11800元/吨，421#硅12100-13000元/吨。西南枯水期电力成本上调支撑价格，但硅煤成本下降。

交易逻辑

全国产量下滑，多晶硅需求下降，有机硅及硅铝合金需求不足，库存高企压制价格。基本面弱势，供大于求，关注多晶硅与工业硅减产节奏。

操作建议

按底部震荡对待。

风险点

多晶硅复产，西南地区超预期减产，宏观政策变化。