农产品板块日报

观 点 汇 总 中辉期货商品数据晨报 观点及策略 豆粕：短线蓄势整理..............................................................................................3菜粕：短线弱势整理..............................................................................................4棉花：承压震荡.....................................................................................................5红枣：震荡偏弱.....................................................................................................6生猪：震荡偏弱.....................................................................................................7免责声明..............................................................................................................7 豆粕：短线蓄势整理 【品种观点】 巴西大豆地区未来十五天（截止12月16日）种植地区降雨充沛。阿根廷降雨先干后恢复。国内市场方面，11-12月大豆进口预估为1652万吨，较去年同期减少122万吨，大豆及豆粕供应压力状态预计有所缓和。据mysteel数据统计，截至2024年11月29日，全国港口大豆库存649.35万吨，环比上周减少0.20万吨；同比去年增加20.86万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存497.35万吨，较上周减少13.70万吨，减幅2.68%，同比去年减少10.99万吨，减幅2.16%；豆粕周度库存为83.45万吨，较上周增加6.41万吨，增幅8.32%，同比去年增加2.56万吨，增幅3.16%。美农11月报告调低2024/25年度美豆单产及产量，调低美豆期末库存，略利多。 3豆粕05合约短期震荡偏弱。2780元以下短线走势空头人气依然占据主导，近日关注2740元以上能否盘整持稳，若快速收复2780元则短线及短期走势有止跌整理，反弹的意图。 菜粕：短线弱势整理 【品种观点】 现货市场方面，截至11月29日，沿海地区主要油厂菜籽库存55.8万吨，环比上周减少7.8万吨；菜粕库存8.4万吨，环比上周增加1.2万吨；未执行合同为19.6万吨，环比上周减少0.1万吨。短期菜籽进口稳定，11月进口菜籽预计52万吨，高于去年同期48万吨，加上沿海油厂菜粕及消费颗粒粕库存高于去年同期，短期供应充足。 11月美农报告：全球2024/25年度菜籽产量预计为8,724万吨，同比下降264.5万吨，期末库存预计为805.3万吨，同比下降205.5万吨。 菜粕05合约近日窄幅整理，走势偏弱。短线存在技术修整要求，2360元以下投机走势偏空；若收复2380元则短线短期走势有止跌整理、反弹的意图。 棉花：承压震荡 【品种观点】 郑棉主力合约CF2501日内减仓下行0.82%，达13920元/吨。ICE美棉下跌0.41%至71.2美分/磅。国内现货价格较昨日持平，均价15276元/吨。 国际方面，美棉周度净销售额继续创高峰，环比增长2%。巴西棉已开始陆续播种，当前持续扩种中，截至12月1日播种进度达2.1%。据澳大利亚棉商协会(ACSA),澳大利亚新棉播种接近尾声,目前长势良好。国内，全疆棉花采摘交售基本完成，目前新疆地区皮棉累计加工439.11万吨。 供给端，中储棉最新预计全国总产量630.2万吨，同比上升6.8%；其中新疆产量预计590.9万吨，同比上升7.5%。10月进口棉花11万吨，同比减少18万吨，减幅63.3%；10月进口棉纱12万吨，同比减少5万吨，减幅27%，整体供应仍旧偏宽松。库存方面，商业库存进入累库周期，周内继续环比上行，同比库存水平偏高。工业库存、港口库存高位运行，未有明显去化。企业产成品维持累库态势，但速度有所放缓，纯棉纱库存可用天数环比提升0.11天至25.43天,坯布库存10月天数环比提升0.8天至40.3天。需求端，双厂开机继续回落，企业订单天数同样恢复回落走势。细分市场来看，纯棉纱成交持续走淡，利润现金流有所下滑；全棉坯布交投维持疲弱，缺乏订单。 5整体来看，美棉连续上涨后遭到卖盘打压形成阶段性调整，美元走强也抑制其反弹空间，本周重点关注发布美国就业数据与出口签约数据，预计近期围绕70美分宽幅震荡。国内基本面来看，国内产量及收割情况良好，整体供给充裕格局未有改变，下游需求季节性回落，基本面偏空。四季度外贸存在一定抢跑预期但是目前反馈较为平淡，尚未能够支撑盘面。建议短期13800-14500高抛低吸，持续关注12月双节备货行情及新棉种植情况。 红枣：震荡偏弱 【品种观点】 红枣主力合约CJ2501日内减仓下行1.51%，达9440元/吨。 供应方面，新季下树接近尾声,下树枣陆续堆积到了晒场。据Mysteel农产品调研数据统计，11月28日当周，36家样本点物理库存在6955吨，较上周增加1040吨，环比增加17.58%，刷新7个半月高点，不过仍低于去年同期，同比减少37.90%。下游客商的收购不温不火,随着挺价情绪的松动,下游成交价格也是逐步走低,在丰产背景下客商占据价格博弈主导权的主动。 整体来看，红枣丰产预期持续兑现，随着新枣下树市场供给、库存逐步增多。随着天气逐步走凉滋补品消费将季节性提升，后市以供需双增为主旋律。观察近期市场，近期市场走货速度、采购积极性并未有明显起色，目前仍旧偏弱。且今年整体秋冬温度偏暖且春节时间较早，所以后市消费提振预计有限。操作上，建议逢反弹沽空，盘面短期走势据取决于新枣收购价变动情况。 生猪：震荡偏弱 【品种观点】 Lh2501减仓下行1.21%至14735元/吨。国内生猪现货最新报价呈现小幅下跌，均价16480元/吨左右，跌幅0.12%。 供给端来看，近期养殖企业出栏节奏持续，养殖端保持较快的出栏速度，大猪出栏进度超70%，市场价格普遍走弱，预计剩余大部分大猪都将在12月陆续出尽。12月份市场出栏计划环比继续增加，但是增量相对同期偏慢。标肥价差收缩且价格低位运行，市场上二育压栏现象非常少，短期市场供给依旧偏充足。此外，能繁母猪环比继续增加，进一步增加远月供给预期。需求端，随着气温降低，南方市场腌腊需求逐步提升（近期家庭腌腊需求逐步启动），下游消费进一步复苏，但是整体提振力度相对有限。下游屠宰量、企业开工率进一步走高，但是仍略低于去年同期。 整体来看，市场近期呈现供需双增格局，市场供应压力仍旧偏大，市场购销情况随着降温继续好转，01合约破位下跌后短期或低位震荡，关注月底前是否存在翘尾行情（若月底存在增量出栏计划，价格恐有继续下行的风险）。远月合约仍旧面临前期能繁母猪产能恢复的供应压力，建议逢反弹沽空03、05合约或考虑跨月反套。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！