生猪周报：出栏体重尚未拐头去库压力仍存 期价偏弱运行

市场动态与基本面分析

本周出栏体重继续增加，市场多空分歧：多头认为养殖端出栏大体重猪，空头则认为市场仍在累库。主力合约（LH2501）本周最高价15085元/吨，最低价14540元/吨，收盘于14620元/吨，持仓量4.91万手。

多空逻辑

• 空头：出栏体重未下降，养殖端去库空间仍存；仔猪数据显示12月-次年1月生猪出栏量或增加；消费替代和气温偏高削弱旺季需求。
• 多头：部分养殖户抢跑出栏，减轻后市压力；春节前需求季节性好转。

策略建议

• 观点：震荡偏弱但空间有限。
• 核心逻辑：出栏体重增加说明去库速度一般，短期压力存；仔猪数据令猪价承压；天气转凉后消费好转对猪价有支撑。

期货端分析

• 盘面价格偏弱运行。
• 各合约价格偏弱运行。
• 1-3合约、1-5合约价差反套走势。

现货端分析

• 卖猪积极性高，屠企宰量增加，但终端承接有限，猪价偏弱。
• 肥标价差走弱，散户出栏大体重猪。
• 地区价差正常，毛白价差震荡调整，需求端支撑一般。
• 猪肉比较优势增强，若猪价下跌可能增加消费。
• 养殖利润快速收窄，限制扩产积极性。
• 出栏体重继续增加。

产能端分析

• 能繁母猪存栏量：10月末全国4073万头，环比+0.3%，同比-3.2%；涌益咨询和My steel数据显示产能继续增加。
• 母猪淘汰价格偏稳。
• 10月新生健仔数环比+0.54%，对应今年8月-次年4月出栏生猪量持续增加。
• 仔猪价格下跌，二元母猪价格稳中偏弱。

屠宰端分析

• 屠宰量环比增加，10月定点企业屠宰量2876万头，环比+8.9%，同比+0.3%。
• 冻品库容率降至历史同期偏低水平，但影响有限。

进口端分析

• 2024年10月猪肉进口量约8.74万吨，较上月-1.37万吨，对国内猪价影响有限。

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