基础化工行业周报：OPEC+再度延长减产，一定程度缓解2025年供给过剩压力

国盛证券发布的化工行业周报指出，化工板块拥有产业链长、应用广的特点，是稀缺的投资机会沃土。报告复盘了化工过去十四年的投资机会，总结出景气周期、赛道成长、放量成长、价值红利四种投资风格，分别对应价、估值、量、分红四个关键因子。

当前处于景气周期阶段，产品景气上行阶段，标的预期盈利可呈现出非线性增长。TMA、制冷剂、维生素以及染料等化工品满足下游成本不敏感、需求刚性难替代、寡头格局以及供出现“事件性变化”四涨要素，是景气周期风格的主要机会。海外装置退出带来的全球化工供给的“东升西降”是本轮景气周期风格的主要来源。

报告建议聚焦铜互连产业链等“海外科技映射”标的，关注精达股份等核心标的；围绕新型显示OLED、集成电路、锂电（包括固态半固态电池）等一系列成长赛道挖掘强α标的，关注鼎龙股份、莱特光电、尚太科技等；重点看好聚焦核电、西部水电的“新基建”岩土工程高弹性、稀缺性龙头中岩大地。

OPEC+再度延长减产协议，将增产起点延长至2025年4月，并将增产期延长至18个月，缓解了2025年供给过剩压力。根据测算，2025年OPEC+增产带来的供给增量有望大幅下滑至30万桶/天。然而，2025年非OPEC原油供给增长或已满足全球需求增量，IEA、EIA预计2025年全球原油需求增量分别为100、122万桶/天，而全球非OPEC原油供给增量为150、162万桶/天。