甲醇周报：海外开工率持续低位

研究院化工组 策略摘要 研究员 逢低做多套保。港口方面，伊朗开工仍处于低位，非伊方面欧美开工延续低位，11月伊朗装船已出现明显下滑，预计12月装船量进一步降低，然而港口现实库存仍未持续进入去库周期，关注12-1月的到港减少兑现情况。市场预期的兴兴等MTO装置的未来检修计划亦待跟踪。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 卓创甲醇开工率74.01%（+0.37%），西北开工率85.04%（+1.68%）。山东荣信25万吨/年甲醇装置12月4日重启运行，国内开工率近期预期小幅下降。 联系人 隆众西北库存22.1万吨（+0.7），西北待发订单量16.8万吨（-0.2）。传统下游开工率41.2%（+0.27%），甲醛30.5%（0），二甲醚5%（-0.23%），醋酸96.6%（+1.10%），MTBE61.9%（+0.89%）。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 港口方面，外盘开工率维持低位震荡，南美洲其它区域Metor和Supermetanol仅有一套装置重启恢复，另外2套甲醇装置计划近期重启恢复；伊朗Zagros PC近期两套甲醇装置，一套停车检修中，另外一套运行负荷在50%，近期计划停车检修；伊朗Sabalan PC目前装置运行负荷在50%，计划近期停车检修；12月2日伊朗Kimiya165万吨/年甲醇装置已停车，具体停车时长待跟踪；12月6日马石油Sarawak3#甲醇装置已正式试车，但开工负荷不高，后续情况待跟踪。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 卓创港口库存124.2万吨（+6.1），其中江苏72.2万吨（+4.0），浙江20万吨（+3.8）。预计2024年12月6日至12月22日中国进口船货到港量69.8万吨。 ■策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗开工仍处于低位，非伊方面欧美开工延续低位，11月伊朗装船已出现明显下滑，预计12月装船量进一步降低，然而港口现实库存仍未持续进入去库周期，关注12-1月的到港减少兑现情况。市场预期的兴兴等MTO装置的未来检修计划亦待跟踪。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................6甲醇港口库存及MTO开工率.........................................................................................................................................................7国产甲醇开工率、内地库存、内地订单.........................................................................................................................................8传统下游开工率..............................................................................................................................................................................10地区价差...........................................................................................................................................................................................11 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.......................................................................................................................5图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨........................................................................................................................6图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.................................................................................................6图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图9:甲醇港口总库存|单位：万吨..................................................................................................................................................7图10:江苏港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................7图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨........................................................................................................................................7图12:太仓提货量|单位：吨/天......................................................................................................................................................7图13:浙江港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................7图14:华南港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................7图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率