PX&PTA&PF&PR周报：PX跟随原油波动，关注调油备货动向

核心观点

• 瓶片市场：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松。12月瓶片工厂计划内检修，但库存高位，若库存去化，加工费可能小幅反弹，但现货加工费仍承压，价格跟随原料成本。
• PX市场：国内短流程装置效益转弱有检修现象，整体开工高位。汽油弱势和交割压力下PXN受压制，PTA新装置投产对PXN底部形成支撑，价格波动受原料和宏观影响。
• PTA市场：聚酯负荷下滑，PTA供需趋累，年底新装置投产增量预期下预计弱势震荡，但价格走低时聚酯工厂买气尚可。
• 短纤市场：后续需求下滑，12月累库压力加大，PF加工费预计偏弱盘整。

关键数据

• 瓶片：开工率73.6%（-4.4%），库存天数高位。
• PX：中国开工率81.1%（-3.8%），亚洲开工率75.9%（-1.6%），PX加工费185美元/吨（+4）。
• PTA：开工率85.6%（+0.8%），加工费237元/吨（-66）。
• 聚酯：江浙织造负荷70%（-1%），聚酯开工率91.0%（-1.1%）。
• 短纤：涤纱开机率68.7%（持平），涤纶短纤权益库存天数14.7天（-0.4）。

研究结论

• 瓶片：供应宽松，库存高位，加工费承压，价格跟随原料成本。
• PX：供应压力可能缓解，但PXN受压制，价格波动受原料和宏观影响。
• PTA：供需趋累，价格弱势震荡，但买气尚可。
• 短纤：需求下滑，累库压力加大，加工费偏弱盘整。

风险提示

• 原油价格大幅波动，宏观政策超预期。